Triển vọng hàng tháng (Tháng 3 năm 2025)

Đợt tăng giá đầu tháng 3 của Bitcoin lên 95.000 đô la, được thúc đẩy bởi tin tức về dự trữ Bitcoin của Trump, nhanh chóng mờ nhạt khi các chi tiết gây thất vọng, tạo ra một tông biến động cho tháng. Trong khi sự không chắc chắn về vĩ mô vẫn còn, Fed báo hiệu nới lỏng thông qua thắt chặt định lượng chậm hơn và sự rõ ràng về quy định đã tiến triển với luật stablecoin và kết thúc vụ Ripple. On-chain, Sonic đã vượt qua 1 tỷ đô la TVL, Bittensor duy trì động lực sau dTAO và khai thác vault của Hyperliquid đã phơi bày rủi ro hệ thống. Bất chấp tâm lý yếu, dòng vốn stablecoin mạnh mẽ cho thấy vốn đang được định vị cho một sự phục hồi tiềm năng trong Q2.

Tổng quan thị trường: Thị trường tiền điện tử phản ánh sự hỗn loạn của thị trường chứng khoán

Vào tháng 3, thị trường tiền điện tử phản ánh sự biến động được thấy ở thị trường chứng khoán Hoa Kỳ, phản ứng với sự không chắc chắn ngày càng tăng về kinh tế vĩ mô, đặc biệt là sau các thông báo liên quan đến thuế quan từ chính quyền Trump. Bitcoin bắt đầu tháng với một lưu ý mạnh mẽ, tăng vọt lên mức cao 95.000 đô la nhờ thông báo của Trump về một dự trữ Bitcoin quốc gia. Tuy nhiên, sự nhiệt tình đã suy yếu khi có thông tin cho rằng dự trữ sẽ dựa vào các khoản nắm giữ hiện có của chính phủ thay vì mua ngay trên thị trường giao ngay, gây thất vọng cho các nhà giao dịch, những người đã hy vọng vào một chất xúc tác nhu cầu mạnh mẽ hơn. Bitcoin sau đó dao động quanh mức 83.000 đô la vào giữa tháng và phải đối mặt với áp lực gia tăng trong những ngày cuối cùng, giảm xuống còn 81.500 đô la vào ngày 31 tháng 3. Trong khi đó, S&P 500 đã giảm hơn 7% so với mức cao nhất mọi thời đại, củng cố tâm lý thận trọng phổ biến trên các loại tài sản.

Nguồn: TradingView; Dữ liệu tính đến ngày 31 tháng 3 năm 2025

Các biểu đồ bạn có thể quan tâm

Từ góc độ phân tích kỹ thuật, Bitcoin hiện đang kiểm tra một ngưỡng kháng cự quan trọng ở ranh giới trên của một đường xu hướng giảm (màu xanh lam). Một đột phá thành công có thể thấy BTC thách thức mức 90.000 đô la (kháng cự màu đỏ), trong khi một sự từ chối có thể dẫn đến một sự thoái lui về vùng hỗ trợ 80.000 đô la.

Sự thống trị của Bitcoin tiếp tục quỹ đạo đi lên của nó và đang tiến gần đến đỉnh của một mô hình hợp nhất hình tam giác. Hướng đột phá từ sự hình thành này có khả năng sẽ quyết định dòng vốn ngắn hạn. Nếu các điều kiện vĩ mô được cải thiện vào tháng 4 và tháng 5, có khả năng vốn sẽ luân chuyển vào altcoin, nhiều trong số đó vẫn bị bán quá mức và sẵn sàng cho một đợt phục hồi.

Cập nhật vĩ mô & quy định: Nới lỏng thanh khoản và thay đổi chính sách

Tháng 3 là một tháng nhiều sự kiện trên mặt trận vĩ mô. Trong khi lệnh hành pháp của Trump về một dự trữ Bitcoin của Hoa Kỳ thống trị các tiêu đề, một số ngân hàng trung ương—bao gồm Cục Dự trữ Liên bang, Ngân hàng Nhật Bản và Ngân hàng Anh—đã chọn giữ nguyên lãi suất. Đáng chú ý, biểu đồ dấu chấm được cập nhật của Fed vẫn dự đoán mức cắt giảm lãi suất 50 điểm cơ bản vào năm 2025. Ngoài ra, Fed đã công bố giảm thêm tốc độ thắt chặt định lượng, cắt giảm mức thoái vốn hàng tháng của chứng khoán Kho bạc đáo hạn từ 25 tỷ đô la xuống chỉ còn 5 tỷ đô la—một tín hiệu ngầm để giảm bớt áp lực thanh khoản.

Nguồn: FOMC; Dữ liệu tính đến ngày 19 tháng 3 năm 2025

Về mặt quy định, tiến bộ đáng chú ý đã đạt được. Ủy ban Ngân hàng Thượng viện đã thông qua một dự luật lưỡng đảng nhằm thiết lập một khuôn khổ chính thức cho stablecoin, trong khi SEC chính thức hủy bỏ kháng cáo của mình trong vụ Ripple kéo dài, kết thúc một trận chiến pháp lý kéo dài hơn bốn năm. Những phát triển này góp phần tạo nên một bối cảnh quy định mang tính xây dựng hơn ở Hoa Kỳ.

Điểm nổi bật của hệ sinh thái: TAO – Phát triển bền vững giữa bối cảnh thị trường hạ nhiệt

Bất chấp thị trường hạ nhiệt rộng lớn hơn vào năm 2025, Bittensor—mạng lưới AI phi tập trung hàng đầu—tiếp tục thể hiện khả năng phục hồi và tăng trưởng hệ sinh thái. Sau bản nâng cấp mang tính bước ngoặt vào tháng Hai, Dynamic TAO (dTAO), sự quan tâm của nhà đầu tư đã được khơi lại vào tháng Ba với khoản đầu tư chiến lược của YZi Labs vào Tensorplex Labs, một nhóm tập trung vào phát triển subnet và ứng dụng trong hệ sinh thái Bittensor.

Mạng hiện hỗ trợ hơn 80 subnet. Bản nâng cấp dTAO đã giới thiệu một nền kinh tế token mạnh mẽ hơn bằng cách phân phối cả token TAO và Alpha cho những người xây dựng subnet, người xác thực và người khai thác. Mặc dù mô hình này có vẻ đầy hứa hẹn, nhưng hiệu quả lâu dài của nó trong việc thúc đẩy sự phát triển hệ sinh thái bền vững cần được tiếp tục quan sát.

Để tìm hiểu sâu hơn, vui lòng tham khảo bài viết mới xuất bản của chúng tôi, “Subnet Bittensor và Mô hình Kinh tế Mới.”

Điểm nổi bật của hệ sinh thái: Sonic – Cột mốc TVL và mở rộng hệ sinh thái

Hệ sinh thái Sonic đang phát triển nhanh chóng, được đánh dấu bằng việc ra mắt hàng tuần các ứng dụng và tích hợp mới. Tháng 3 chứng kiến một loạt các hoạt động: hỗ trợ phân tích từ Nansen tăng cường tính minh bạch, trong khi quan hệ đối tác với AlchemyPay và deBridge Finance đã cải thiện khả năng truy cập trên đường dốc và khả năng hoạt động chuỗi chéo.

Một điểm nổi bật đáng chú ý đến từ đồng sáng lập của Sonic, Andre Cronje, người đã hé lộ một stablecoin thuật toán cung cấp APR lên tới 23%—một động thái táo bạo đã thu hút cả sự tò mò và hoài nghi do những thất bại trong lịch sử trong không gian này, đáng chú ý là Terra-Luna.

Tổng giá trị bị khóa (TVL) của Sonic đã đạt một cột mốc quan trọng là 1 tỷ đô la vào ngày 27 tháng 3, tăng từ 654,8 triệu đô la vào đầu tháng 2—tăng 52,7%. Sự tăng trưởng này nhấn mạnh sự chấp nhận ngày càng tăng và cho thấy tiềm năng mở rộng hệ sinh thái hơn nữa trong những tháng tới.

Hyperliquid bị chỉ trích: Nghi ngờ về khai thác và phi tập trung

Tháng 3 cũng mang đến một câu chuyện cảnh báo về rủi ro cấp giao thức với Hyperliquid, một sàn giao dịch hợp đồng tương lai vĩnh cửu phi tập trung. Vào ngày 26 tháng 3, một nhà giao dịch đã mở một lệnh bán khống trị giá 6 triệu đô la trên JELLY, một memecoin dựa trên Solana, sau đó thao túng giá trên chuỗi của token tăng lên để kích hoạt thanh lý. Điều này chuyển trách nhiệm pháp lý lên vault thanh khoản của Hyperliquid (HLP), nơi phải đối mặt với khoản lỗ chưa thực hiện lên tới 12 triệu đô la khi vốn hóa thị trường của JELLY tăng vọt từ 10 triệu đô la lên hơn 50 triệu đô la trong vòng một giờ.

Để đáp lại, những người xác thực Hyperliquid đã bỏ phiếu hủy niêm yết JELLY perpetuals và buộc phải thanh toán các vị thế ở mức 0,0095 đô la—thấp hơn nhiều so với giá oracle—biến khoản lỗ tiềm năng thành lợi nhuận 703.000 đô la. Hyper Foundation cam kết bồi thường cho những người dùng bị ảnh hưởng, ngoại trừ các địa chỉ bị gắn cờ. Tuy nhiên, sự can thiệp do người xác thực dẫn đầu này đã đặt ra những câu hỏi nghiêm trọng về các tuyên bố phi tập trung của giao thức.

Theo quan điểm của chúng tôi, sự kiện này nhấn mạnh những rủi ro hệ thống quan trọng vốn có trong mô hình thanh khoản được chia sẻ của Hyperliquid. Không giống như các nền tảng CeFi truyền thống cô lập rủi ro theo tài sản hoặc thị trường, cấu trúc vault thống nhất của Hyperliquid đã phơi bày toàn bộ hệ sinh thái trước các sự kiện rủi ro đuôi trong các tài sản được giao dịch mỏng. Chúng tôi nghĩ rằng sự đánh đổi thiết kế này—mặc dù có khả năng hiệu quả trong điều kiện thị trường bình thường—gây ra sự mong manh trong các kịch bản đối nghịch. Sự xói mòn lòng tin của người dùng sau đó đã được phản ánh trong sự sụt giảm mạnh về TVL, giảm từ 439 triệu đô la xuống 316 triệu đô la sau đó.

Dòng tiền Stablecoin: Một chỉ báo hàng đầu cho sự đảo chiều của thị trường?

Bất chấp hiệu suất giá yếu và tâm lý mong manh, tháng 3 ghi nhận dòng tiền stablecoin ròng đạt 6,8 tỷ đô la Mỹ—một mức độ trong lịch sử gắn liền với xu hướng tăng của thị trường sắp xảy ra. Với nhiều yếu tố vĩ mô bất lợi hiện đã được phản ánh vào giá, những dòng tiền này cho thấy vốn đang ở bên lề, chờ đợi một tín hiệu tăng giá rõ ràng hơn. Tháng 4 và tháng 5 có thể chứng kiến sự thay đổi về động lực nếu các điều kiện vĩ mô ổn định và thanh khoản được cải thiện.

Dữ liệu & Sự kiện Kinh tế Cần Theo dõi vào Tháng 4 năm 2025

Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm

Nội dung được cung cấp trong báo cáo này chỉ mang tính chất minh họa và nhằm mục đích cung cấp thông tin chi tiết về thị trường tiền điện tử. Nó không phải, và không nên được hiểu là, lời khuyên hoặc khuyến nghị đầu tư. Thông tin chứa trong tài liệu này dựa trên các nguồn được cho là đáng tin cậy; tuy nhiên, chúng tôi không đảm bảo tính chính xác, đầy đủ hoặc phù hợp của nó cho bất kỳ mục đích nào và không nên dựa vào đó. Bất kỳ ý kiến nào được thể hiện phản ánh một đánh giá tại ngày xuất bản và có thể thay đổi mà không cần thông báo. Người đọc nên tự nghiên cứu và thẩm định và, khi thích hợp, tìm kiếm lời khuyên chuyên nghiệp trước khi đưa ra bất kỳ quyết định đầu tư nào. Các tác giả và nhà xuất bản của báo cáo này không chịu trách nhiệm pháp lý đối với bất kỳ tổn thất hoặc thiệt hại nào phát sinh từ việc sử dụng thông tin được cung cấp.

Tự Nghiên Cứu.

Giới thiệu về CoinEx

Được thành lập vào năm 2017, CoinEx là một sàn giao dịch tiền điện tử toàn cầu cam kết giúp giao dịch trở nên dễ dàng hơn. Nền tảng này cung cấp một loạt các dịch vụ, bao gồm giao dịch giao ngay và ký quỹ, hợp đồng tương lai, hoán đổi, AMM và các dịch vụ quản lý tài chính cho hơn 5 triệu người dùng trên 200 quốc gia và khu vực.

Kể từ khi thành lập, CoinEx đã kiên định tuân thủ nguyên tắc dịch vụ "người dùng là trên hết". Với ý định chân thành là nuôi dưỡng một môi trường giao dịch tiền điện tử công bằng, tôn trọng và an toàn, CoinEx cho phép các cá nhân có trình độ kinh nghiệm khác nhau dễ dàng tiếp cận thế giới tiền điện tử bằng cách cung cấp các sản phẩm dễ sử dụng.

Giới thiệu về CoinEx Research

CoinEx Research là bộ phận nghiên cứu của Sàn giao dịch CoinEx, chuyên cung cấp các báo cáo phân tích và nghiên cứu chuyên sâu về ngành công nghiệp blockchain và tiền điện tử.

Nhóm cung cấp cho người dùng những hiểu biết chuyên nghiệp về thị trường bằng cách theo dõi xu hướng thị trường, phân tích sách trắng dự án và tài liệu kỹ thuật, đánh giá đội ngũ dự án và triển vọng phát triển, v.v. Các báo cáo của chúng tôi bao gồm thị trường vĩ mô, công nghệ blockchain, tài sản kỹ thuật số, DeFi, NFT và các lĩnh vực khác dưới nhiều hình thức xuất bản nghiên cứu.

Để xem thêm các báo cáo và thông tin chi tiết của CoinEx Research, hãy truy cập CoinEx Insight của chúng tôi.