Triển Vọng Tháng (Tháng 2 Năm 2025)

Tháng 2 đã mang đến sự hội tụ của các lực lượng giảm giá trên thị trường tiền mã hóa: Bitcoin giảm từ 102.000 USD xuống dưới 80.000 USD trong bối cảnh bất ổn vĩ mô gia tăng, nổi bật với các mức thuế mới của Trump và dòng tiền rút khỏi ETF Bitcoin kỷ lục. Các vụ bê bối token meme (chủ yếu là LIBRA) và vụ hack Bybit lịch sử trị giá 1,5 tỷ USD càng làm suy giảm niềm tin, kéo theo Ethereum giảm giá và gây bất ổn cho hệ sinh thái Solana. Tuy nhiên, việc ra mắt mainnet được mong đợi của Berachain cho thấy sự đổi mới vẫn tiếp diễn, và dòng vốn ổn định vào stablecoin cho thấy cấu trúc thị trường tăng giá tổng thể có thể vẫn nguyên vẹn, ngay cả khi thận trọng vẫn thống trị môi trường hiện tại.

Cuộc Tấn Công của Gấu

Tháng 2 đánh dấu bởi sự chuyển hướng rõ rệt sang tâm lý giảm giá trên thị trường tiền mã hóa, với chỉ số Fear and Greed nằm trong vùng "sợ hãi" khoảng 70% thời gian, tiến gần hơn đến vùng cực độ sợ hãi. Bitcoin đã phá vỡ quyết liệt khỏi phạm vi giao dịch trước đó và giảm xuống dưới mốc quan trọng 80.000 USD, giảm từ mức mở cửa tháng là 102.000 USD. Sự sụt giảm này diễn ra trong bối cảnh cạn kiệt thanh khoản sau khi ra mắt một số token meme nổi tiếng trong tháng 1 - đáng chú ý nhất là token Trump và Melania. Thị trường sau đó phải đối mặt với nhiều biến động hơn nữa từ vụ bê bối token meme chính trị LIBRA (liên quan đến Tổng thống Argentina và Kelsier Venture), làm suy giảm niềm tin của nhà đầu tư. Thêm vào đó, sàn giao dịch tập trung Bybit đã trải qua vụ hack được coi là lớn nhất trong lịch sử tiền mã hóa, dẫn đến thiệt hại gần 1,5 tỷ USD.

Kế Hoạch Thuế của Trump Gây Áp Lực lên Tiền Mã Hóa

Từ góc độ kinh tế vĩ mô, những bất ổn xung quanh chính sách thương mại đã gây áp lực nặng nề lên các tài sản rủi ro như Bitcoin. Các thông báo gần đây về thuế quan từ chính quyền Trump đã làm gia tăng lo ngại về căng thẳng thương mại, tăng trưởng kinh tế chậm lại và áp lực lạm phát tiềm ẩn. Một số nhà đầu tư có thể dự đoán rằng các ngân hàng trung ương có thể trì hoãn việc cắt giảm lãi suất hoặc thậm chí tăng lãi suất để kiềm chế lạm phát.

ETF Bitcoin Ghi Nhận Dòng Tiền Rút Ra Lớn Nhất Theo Tháng

Song song với những áp lực vĩ mô này, dòng tiền từ tổ chức đã chuyển sang tiêu cực mạnh. Tháng 2 ghi nhận dòng tiền rút ròng khoảng 3,5 tỷ USD từ các sản phẩm ETF Bitcoin, đánh dấu mức rút tiền theo tháng lớn nhất kể từ khi ETF ra mắt. Sự thay đổi này cho thấy các nhà đầu tư tổ chức đã giảm bớt phần tiếp xúc với tiền mã hóa trong bối cảnh thị trường bất ổn hiện tại.

Chúng Ta Sẽ Đi Đâu Từ Đây? Các Kịch Bản Thị Trường

Theo quan điểm của chúng tôi, thị trường hiện đang ở trong tình trạng "không có định hướng rõ ràng." Một số kịch bản có thể xảy ra:

Khả Năng Phục Hồi Sau Đợt Bán Mạnh

Nếu thị trường di chuyển nhanh, một đợt phục hồi có thể diễn ra sau áp lực bán mạnh trong tháng 2. Đợt tăng giá có thể được kích hoạt bởi bất kỳ yếu tố tích cực nào từ vĩ mô hoặc các yếu tố đặc thù của ngành.

Tiếp Tục Giảm Để Kiểm Tra Mức Hỗ Trợ tại 70.000 USD

Nếu tâm lý tiêu cực tiếp tục, Bitcoin có thể tiếp tục giảm xuống 70.000 USD, mức giá cuối cùng được thấy trước chiến thắng bầu cử của Trump. Kịch bản này phụ thuộc vào việc liệu thanh khoản - và sự quan tâm của người mua - có tiếp tục yếu hay không.

Bắt Đầu Xu Hướng Giảm Theo Tuần

Diễn biến giá gần đây đã tạo ra đáy thấp hơn đầu tiên trên biểu đồ tuần, có thể báo hiệu sự khởi đầu của một xu hướng giảm kéo dài. Một phiên đóng cửa tuần trên 100.000 USD có thể phủ nhận mô hình này, nhưng động thái như vậy hiện tại có vẻ khó xảy ra.

Tích Lũy Đi Ngang

Một khả năng khác là Bitcoin có thể tích lũy quanh mức giá hiện tại, cho phép thị trường xây dựng lại sức mua theo thời gian. Cấu trúc đi ngang như vậy thường tạo tiền đề cho giai đoạn tích lũy lại, có thể dẫn đến hỗ trợ ổn định hơn.

Hỗn Loạn Token Meme Chính Trị

Tháng 2 chứng kiến làn sóng token meme chính trị. Sau token Official Trump và token Melania vào tháng 1, các token mới như CAR, được cho là do Tổng thống Cộng hòa Trung Phi tạo ra, và LIBRA - ban đầu được tuyên bố là do Tổng thống Argentina, Javier Milei phát hành - đã thu hút được sự chú ý đáng kể. Tuy nhiên, LIBRA nhanh chóng vướng vào tranh cãi, trở thành một trong những vụ bê bối thị trường đáng kể nhất.

Milei đã thông báo về LIBRA trên tài khoản X chính thức của mình, khiến giá token tăng vọt và vốn hóa thị trường pha loãng đầy đủ tiến gần mức 4 tỷ USD.

Thanh khoản nhanh chóng bị rút cạn, và Hayden Davis (Kelsier Ventures) đã bác bỏ LIBRA là "chỉ là một meme", trái ngược với lập trường kinh tế ủng hộ Argentina ban đầu. Milei cũng đã xóa các bài đăng ủng hộ của mình, viện lý do không biết về dự án. LIBRA sau đó đã giảm 80% từ đỉnh.

Dữ liệu on-chain cho thấy 86% nhà giao dịch đã mất tổng cộng 251 triệu USD, trong khi các nhà giao dịch có lãi thu về khoảng 180 triệu USD.

Hậu Quả của LIBRA

Vụ bê bối LIBRA đã phơi bày những vấn đề cấu trúc sâu sắc trong toàn bộ hệ sinh thái Solana. Cuộc điều tra của Moty, người sáng lập DeFiTuna, tiết lộ rằng Kelsier Ventures - tổ chức đứng sau LIBRA - cũng có liên quan chặt chẽ đến các đợt phát hành token gây tranh cãi khác, bao gồm Melania, AIAI, MATES và ENRON. Tổng cộng, các token này đã rút ra hơn 200 triệu USD từ các nhà đầu tư nhỏ lẻ.

Đáng lo ngại hơn, Jupiter - nền tảng tổng hợp DEX lớn nhất của Solana và nhà cung cấp thanh khoản Meteora đã bị liên quan đến các hoạt động thao túng có phối hợp. Tiết lộ này đã dẫn đến việc Ben Chow, đồng sáng lập của cả hai nền tảng, từ chức, làm suy giảm thêm niềm tin vào hệ sinh thái DeFi của Solana.

Để đáp lại đà giảm rộng của thị trường và vụ bê bối đang diễn ra, giá Solana đã trải qua đợt giảm mạnh, từ 230 USD xuống 140 USD - phản ánh rõ ràng niềm tin bị lung lay trong hệ sinh thái rộng lớn hơn.

Vụ Hack Lịch Sử của Bybit

Vào tối ngày 21 tháng 2, sàn giao dịch tiền mã hóa tập trung Bybit đã trải qua một vụ vi phạm bảo mật lớn. Theo báo cáo, tin tặc đã đánh cắp hơn 490.000 ETH (trị giá khoảng 1,5 tỷ USD). Sự kiện này hiện xếp vào hàng những vụ trộm sàn giao dịch tiền mã hóa lớn nhất trong lịch sử.

Theo dữ liệu từ Spot On Chain, những kẻ hack Bybit đã rửa hơn 50% số ETH bị đánh cắp trong vòng một tuần. Cụ thể:

266.309 ETH (~614 triệu USD) đã được rửa trong 5,5 ngày, chiếm 53,3% trong số 499.000 ETH bị đánh cắp.

Những kẻ hack đã rửa trung bình 48.420 ETH mỗi ngày, chủ yếu chuyển đổi ETH bị đánh cắp thành Bitcoin (BTC) thông qua THORChain.

Với tốc độ này, 233.086 ETH còn lại có thể được rửa hoàn toàn trong khoảng 5 ngày.

Biến Động Giá

Tương tự như các vụ hack lớn trong quá khứ (ví dụ: Mt. Gox, Coincheck), nỗi sợ hãi và bất ổn có thể dẫn đến biến động cao, có khả năng gây ra những đợt tăng vọt trong khối lượng giao dịch khi người tham gia vội vàng giảm rủi ro hoặc tận dụng biến động giá. Kể từ vụ hack, giá Ethereum đã giảm từ 2.700 USD xuống 2.100 USD, cho thấy mức độ lo lắng của các nhà đầu tư và khả năng xảy ra áp lực bán ép hoặc thanh lý ngắn hạn.

Tâm Lý Lan Tỏa đến Các CEX Khác

Các vi phạm bảo mật đáng kể thường làm suy giảm niềm tin của người dùng trên nhiều nền tảng tập trung. Mặc dù Bybit là mục tiêu trực tiếp, token và giá cổ phiếu của các sàn giao dịch khác có thể chịu áp lực giảm do niềm tin thị trường vào bảo mật CEX suy giảm.

Phản Ứng Của Ngành

Theo thời gian, các biện pháp bảo mật được tăng cường có thể giúp khôi phục niềm tin. Các tiền lệ trong lịch sử (ví dụ: The DAO, vụ tấn công Ronin) cho thấy, mặc dù những sự kiện như vậy có thể gây ra đợt bán tháo ngắn hạn, chúng thường dẫn đến việc tăng cường các biện pháp bảo vệ và giao thức trên toàn ngành.

Một "Gấu" Khác Vừa Xuất Hiện

Trong một tình huống trớ trêu của thị trường, xu hướng giảm giá gần đây trùng với sự xuất hiện của một "con gấu" khác. Berachain — một blockchain Layer 1 (L1) tương thích với Ethereum được xây dựng trên Cosmos SDK — đã chính thức ra mắt mạng chính thức vào tháng 2.

Trong khi các blockchain mới thường gặp khó khăn trong việc thu hút các nhà phát triển, Berachain đã ra mắt với hơn 110 dự án được liệt kê trên Berasearch — với 70% là các dự án gốc trên mạng Berachain. Sáng kiến Royco của họ, nhằm khởi động thanh khoản hệ sinh thái, đã thành công trong việc khóa 2,6 tỷ đô la tiền gửi trước khi ra mắt mạng chính. Tại thời điểm viết bài, TVL của Berachain vượt quá 3,1 tỷ đô la, vượt qua các chuỗi đã được thiết lập như Base và Arbitrum. Do đó, hiện nó xếp hạng là blockchain lớn thứ 6 theo TVL, thể hiện sức hút ban đầu đáng kinh ngạc.

Dòng Vốn Stablecoin Vẫn Duy Trì Ổn Định Bất Chấp Sự Chậm Lại

Dòng vốn stablecoin đã chậm lại đáng kể nhưng vẫn duy trì được dòng vốn ròng tương đối mạnh. So với dòng vốn ròng 9,9 tỷ đô la trong tháng 1, tháng 2 chỉ ghi nhận 5 tỷ đô la. Sự chậm lại này không bất ngờ trong môi trường kinh tế vĩ mô thận trọng với rủi ro. Tuy nhiên, dòng vốn ròng tháng 2 vẫn phù hợp với phạm vi trung bình điển hình của thị trường tăng giá — tương đương với các mô hình từ tháng 3 đến tháng 10 năm 2024 — thay vì giống với sự sụt giảm mạnh vào đầu thị trường giá xuống 2022. Xét về mặt thanh khoản, thị trường vẫn có đủ vốn, mặc dù các nhà đầu tư vẫn thận trọng. Về mặt dòng vốn vào và ra của stablecoin, không có dấu hiệu rõ ràng cho thấy cấu trúc thị trường tăng giá đã bị phá vỡ.

Dữ Liệu Kinh Tế & Sự Kiện Cần Theo Dõi trong Tháng 3 Năm 2025

Tuyên Bố Miễn Trừ Trách Nhiệm

Nội dung được cung cấp trong báo cáo này chỉ nhằm mục đích minh họa và nhằm cung cấp thông tin chi tiết về thị trường tiền điện tử. Đây không phải, và không nên được hiểu là, lời khuyên đầu tư hoặc khuyến nghị. Thông tin chứa trong đây dựa trên các nguồn được cho là đáng tin cậy; tuy nhiên, chúng tôi không đảm bảo tính chính xác, đầy đủ hoặc phù hợp cho bất kỳ mục đích nào, và không nên dựa vào như vậy. Mọi ý kiến được đưa ra phản ánh đánh giá tại thời điểm xuất bản và có thể thay đổi mà không cần thông báo trước. Độc giả được khuyến nghị tiến hành nghiên cứu và thẩm định của riêng mình và, khi thích hợp, tìm kiếm tư vấn chuyên môn trước khi đưa ra bất kỳ quyết định đầu tư nào. Các tác giả và nhà xuất bản của báo cáo này không chịu trách nhiệm cho bất kỳ tổn thất hoặc thiệt hại nào phát sinh từ việc sử dụng thông tin được cung cấp.

Hãy Tự Nghiên Cứu.

Về CoinEx

Được thành lập vào năm 2017, CoinEx là sàn giao dịch tiền điện tử toàn cầu cam kết làm cho việc giao dịch trở nên dễ dàng hơn. Nền tảng cung cấp nhiều dịch vụ, bao gồm giao dịch spot và margin, futures, swaps, AMM, và các dịch vụ quản lý tài chính cho hơn 5 triệu người dùng trên 200+ quốc gia và vùng lãnh thổ.

Kể từ khi thành lập, CoinEx đã kiên định tuân theo nguyên tắc phục vụ "người dùng là trên hết". Với mục đích chân thành là nuôi dưỡng một môi trường giao dịch tiền điện tử công bằng, tôn trọng và an toàn, CoinEx cho phép các cá nhân với các mức độ kinh nghiệm khác nhau dễ dàng tiếp cận thế giới tiền điện tử bằng cách cung cấp các sản phẩm dễ sử dụng.

Về CoinEx Research

CoinEx Research là bộ phận nghiên cứu của Sàn giao dịch CoinEx, chuyên cung cấp phân tích chuyên sâu và báo cáo nghiên cứu về ngành công nghiệp blockchain và tiền điện tử.

Đội ngũ cung cấp cho người dùng những hiểu biết chuyên môn về thị trường bằng cách theo dõi xu hướng thị trường, phân tích white paper và tài liệu kỹ thuật của dự án, đánh giá đội ngũ dự án và triển vọng phát triển, v.v. Báo cáo của chúng tôi bao gồm thị trường vĩ mô, công nghệ blockchain, tài sản số, DeFi, NFT và các lĩnh vực khác dưới nhiều hình thức xuất bản nghiên cứu khác nhau.

Để xem thêm báo cáo và thông tin chi tiết của CoinEx Research, hãy truy cập CoinEx Insight của chúng tôi.