Cập nhật Thị trường SOL: Liệu sự phục hồi của Solana vẫn là câu chuyện về Tính thanh khoản?

TL;DR

• Sự phục hồi của Solana vẫn là một câu chuyện về tính thanh khoản, nhưng tính thanh khoản đang đóng vai trò là một tấm đệm chứ không phải là động cơ để định giá lại SOL.
• Nguồn cung Coin ổn định đã tăng lên, nhưng khối lượng DEX hàng tuần so với nguồn cung đó đã giảm từ khoảng 1,01 lần xuống 0,65 lần, cho thấy việc sử dụng tính thanh khoản yếu hơn.
• Đối với các nhà đầu tư, xác nhận khối yêu cầu tính thanh khoản có sẵn, việc sử dụng trên chuỗi và sức mạnh của SOL/BTC và SOL/ETH phải cùng nhau cải thiện; không có một chỉ số nào là đủ.

Trong triển vọng thị trường SOL ngày 2 tháng 7 của chúng tôi, CoinEx Research đã lập luận rằng sự phục hồi của Solana cần xác nhận khối từ sức mạnh tương đối, tính thanh khoản trên chuỗi và các chế độ biến động phái sinh. Dữ liệu mới nhất trả lời câu hỏi đó rõ ràng hơn. Vốn chưa rời khỏi sinh thái Solana, nhưng nó đang được sử dụng ít chuyên sâu hơn và chưa chuyển thành sự dẫn dắt giao dịch SOL bền vững . Sự khác biệt đó quan trọng đối với cả những người nắm giữ SOL hiện tại và các nhà đầu tư đang đánh giá mức độ tiếp xúc mới. CoinEx Research sẽ xem xét điều này thông qua hiệu suất tương đối của SOL, việc sử dụng tính thanh khoản của Solana và các tín hiệu sẽ biến vốn sinh thái thành định giá lại token.

Giá SOL cho thấy tính thanh khoản chưa trở thành sự dẫn dắt giao dịch

Dữ liệu giao ngay của CoinEx đến ngày 9 tháng 8 cho thấy sự phục hồi ngắn hạn mà không có sự dẫn dắt giao dịch rộng hơn. SOL đã tăng 3,6% trong bảy Ngày, vượt qua BTC 2,1% và ETH 1,4%. Trong 30 Ngày, SOL đã giảm 2,4%, trong khi BTC tăng 1,2% và ETH tăng 6,3%. SOL đã dẫn đầu trong hơn 120 Ngày, nhưng mức giảm 57,6% trong một Năm của nó đã tụt hậu so với cả hai tài sản.

Bản cập nhật kể từ bài viết trước quan trọng hơn đối với luận điểm hiện tại. Từ ngày 2 tháng 7 đến ngày 9 tháng 8, SOL đã giảm 5,5%, trong khi BTC tăng 5,4% và ETH tăng 12,3%. Được lập chỉ mục thành 100 vào ngày 2 tháng 7, SOL/BTC kết thúc ở mức 89,7 và SOL/ETH ở mức 84,1. Cả hai tỷ lệ đều tăng vào cuối mẫu nhưng vẫn dưới mức ban đầu.

Điều này tách biệt sức khỏe sinh thái khỏi hiệu suất token. Solana có thể duy trì tính thanh khoản trong khi SOL mang chi phí cơ hội tương đối so với BTC hoặc ETH. Hành động Giá hỗ trợ sự phục hồi beta thị trường, không phải định giá lại cụ thể SOL.

Coin ổn định của Solana là một tấm đệm, chưa phải là một động cơ

Sự khác biệt chính là giữa cơ sở tính thanh khoản và việc sử dụng tính thanh khoản. Dữ liệu DefiLlama cho thấy nguồn cung Coin ổn định của Solana tăng 4,1%, từ 15,56 tỷ đô la vào ngày 2 tháng 7 lên 16,19 tỷ đô la vào ngày 9 tháng 8. TVL giảm 2,4% xuống còn 4,79 tỷ đô la. Vốn vẫn có sẵn, nhưng nó không tự động là nhu cầu đối với SOL.

Việc sử dụng đã suy yếu rõ ràng hơn. Khối lượng DEX của Solana đạt tổng cộng 45,47 tỷ đô la trong 30 Ngày hoàn thành gần đây nhất, giảm 28,5% so với giai đoạn trước. Trực tiếp hơn, khối lượng DEX hàng tuần chia cho nguồn cung Coin ổn định đã giảm từ khoảng 1,01 lần trong tuần kết thúc vào ngày 5 tháng 7 xuống 0,65 lần trong tuần kết thúc vào ngày 9 tháng 8, giảm 35,3%.

Tỷ lệ này là một chỉ số hoạt động-tính thanh khoản, không phải tốc độ vốn, tăng trưởng người dùng, nhu cầu token hoặc tín hiệu Giá. Nó cho thấy tại sao tính thanh khoản hỗ trợ nhưng không thúc đẩy sự phục hồi. Phí 30 Ngày chỉ giảm 1,4%, vì vậy sinh thái chưa bị đình trệ rộng rãi. Solana đã giữ lại vốn mà không chuyển đổi nó thành hoạt động mạnh hơn hoặc nhu cầu SOL bền vững.

Quyền truy cập ETF và nâng cấp Mạng lưới mở rộng năng lực, không phải nhu cầu

Các chất xúc tác của Solana cải thiện quyền truy cập và năng lực mà không thu hẹp khoảng cách thu giữ giá trị. ETF REX-Osprey SOL + Staking đã báo cáo 68,74 triệu đô la tài sản quỹ tính đến ngày 6 tháng 8. Điều này xác nhận một kênh truy cập được niêm yết tại Hoa Kỳ, nhưng tài sản kết hợp thay đổi Giá và dòng chảy nhà đầu tư; chúng không phải là nhu cầu ròng. Kho bạc 7,55 triệu SOL được tiết lộ của Forward Industries tương tự chứng minh quyền truy cập, không phải tích lũy liên tục.

Các khối đơn vị tính toán 100M của Solana đã hoạt động vào ngày 29 tháng 7, nâng cao năng lực từ 60 triệu lên 100 triệu đơn vị. Alpenglow, các giao dịch lớn hơn, thời gian slot giảm và triển khai Firedancer rộng hơn có thể cải thiện hiệu suất và khả năng phục hồi.

Những phát triển này làm tăng tính tùy chọn bằng cách giảm các hạn chế truy cập và nâng cao năng lực. Mức độ liên quan của chúng đối với SOL phụ thuộc vào các ứng dụng chuyển đổi chúng thành việc sử dụng tính thanh khoản, phí và nhu cầu token. Một Mạng lưới tốt hơn không đảm bảo hiệu suất token tốt hơn.

Điều gì sẽ biến tính thanh khoản của Solana thành định giá lại SOL

Bằng chứng phù hợp với việc sửa chữa phạm vi được hỗ trợ bởi tính thanh khoản. Vốn vẫn còn, nhưng việc sử dụng đã giảm và SOL đã mất vị thế tương đối. Định giá lại yêu cầu một chuỗi ba bước: tính thanh khoản vẫn còn trên Solana, các ứng dụng chuyển đổi nó thành hoạt động và phí, và hoạt động đó củng cố nhu cầu biên đối với SOL.

Đối với những người nắm giữ SOL hiện tại, các biến số chính là việc sử dụng tính thanh khoản và chi phí cơ hội tương đối, không chỉ riêng SOL/USD. Tính thanh khoản ổn định hạn chế rủi ro co lại ngay lập tức, nhưng sự yếu kém dai dẳng của SOL/BTC và SOL/ETH sẽ cho thấy rằng khả năng phục hồi không tích lũy vào token.

Đối với các nhà đầu tư đánh giá SOL, ngưỡng bằng chứng không phải là một Coin ổn định cao khác hoặc nâng cấp. Đó là vốn được sử dụng chuyên sâu hơn và cuối cùng xuất hiện trong hiệu suất tương đối của SOL. Nguồn vốn và lãi suất mở vẫn là bối cảnh định vị, không phải tín hiệu định hướng.

Sự phục hồi của Solana vẫn là một câu chuyện về tính thanh khoản, nhưng chưa phải là một câu chuyện định giá lại do tính thanh khoản thúc đẩy. Tính thanh khoản đang đệm cho sinh thái; thử thách tiếp theo là liệu vốn đó có bắt đầu tạo ra hoạt động mạnh hơn và nhu cầu bền vững đối với SOL hay không.

Thông báo miễn trách: Tài liệu này chỉ mang tính chất tham khảo và không cấu thành lời khuyên đầu tư. Tài liệu có thể không đầy đủ hoặc không chính xác. Vui lòng tự nghiên cứu; tác giả không chịu trách nhiệm về những tổn thất.