Điều gì sẽ xảy ra tiếp theo cho thị trường tiền điện tử sau lập trường diều hâu của Powell?

TL;DR

• Việc Cục Dự trữ Liên bang gần đây cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản đã không thúc đẩy được lợi nhuận đáng kể trên thị trường tiền điện tử, với Bitcoin và các token lớn khác chỉ thể hiện sự tăng trưởng hạn chế.
• Ngân hàng trung ương Nhật Bản đang báo hiệu khả năng tăng lãi suất do lạm phát trong nước cao, điều này có thể gây xáo trộn thị trường tài chính toàn cầu và tạo thêm áp lực lên tiền điện tử.
• Những nhận xét mang tính thắt chặt của Chủ tịch Fed Jerome Powell, bao gồm lo ngại về việc cổ phiếu Mỹ được định giá quá cao, đã góp phần vào sự bất ổn của thị trường và thiếu sự phục hồi mạnh mẽ ở Bitcoin, Ethereum và Solana.
• Một vụ sụp đổ thị trường tiền điện tử đột ngột vào ngày 22 tháng 9 năm 2025 đã dẫn đến hơn 1,7 tỷ đô la bị thanh lý, con số cao nhất trong một ngày trong hơn ba năm, mặc dù mức giảm giá của Bitcoin tương đối khiêm tốn so với các sự kiện trong quá khứ.
• Sự thống trị của các tổ chức đang làm giảm biến động của Bitcoin, có khả năng ổn định thị trường cho các nhà đầu tư dài hạn bất chấp những thách thức ngắn hạn.

Giới thiệu

Vào tháng 9 năm 2025, Cục Dự trữ Liên bang đã thực hiện cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản, một động thái mà nhiều người dự đoán sẽ làm sôi động thị trường tiền điện tử . Tuy nhiên, đợt tăng giá dự kiến cho các token lớn như Bitcoin (BTC), Ethereum (ETH) và Solana (SOL) đã không diễn ra. Mặc dù hầu hết các quan chức Fed dự báo sẽ có thêm hai đợt cắt giảm lãi suất vào năm 2025, thị trường vẫn trầm lắng, với biến động và áp lực bên ngoài đang phủ bóng lên tâm lý nhà đầu tư.

Góp phần vào sự bất ổn này là những tín hiệu từ Ngân hàng Nhật Bản (BOJ) về khả năng tăng lãi suất và những phát ngôn thắt chặt dai dẳng từ Chủ tịch Fed Jerome Powell. Những yếu tố này đã tạo ra một môi trường phức tạp cho các nhà đầu tư tiền điện tử, đặt ra câu hỏi về động thái tiếp theo của thị trường và khả năng hồi sinh thị trường tăng giá hoặc kéo dài giai đoạn giảm giá.

Ngân hàng Nhật Bản sắp tăng lãi suất

Một trong những mối lo ngại chính đè nặng lên thị trường tiền điện tử bắt nguồn từ những diễn biến trong chính sách tiền tệ của Nhật Bản. Vào ngày 19 tháng 9 năm 2025, Ngân hàng Nhật Bản đã quyết định duy trì lãi suất hiện tại nhưng đưa ra một lưu ý cảnh báo, ám chỉ khả năng tăng lãi suất để đối phó với lạm phát trong nước cao. Sự thay đổi trong giọng điệu này đã gây lo ngại trong giới đầu tư toàn cầu, vì chính sách tiền tệ của Nhật Bản có ảnh hưởng sâu rộng đến thị trường tài chính. Theo lịch sử, môi trường lãi suất thấp của Nhật Bản đã tạo điều kiện cho giao dịch chênh lệch đồng yên, nơi các nhà đầu tư vay bằng đồng yên để đầu tư vào tài sản có lợi suất cao hơn như cổ phiếu Mỹ hoặc tiền điện tử. Việc tăng lãi suất có thể đảo ngược xu hướng này, dẫn đến dòng vốn chảy ra khỏi các tài sản rủi ro, bao gồm cả tiền điện tử.

Một tiền lệ cho kịch bản này đã xảy ra vào đầu tháng 8 năm 2024, khi việc BOJ bất ngờ tăng lãi suất đã kích hoạt sự sụt giảm mạnh nhưng ngắn ngủi trên thị trường toàn cầu. Chẳng hạn, Bitcoin đã lao dốc xuống khoảng 49.000 đô la khi các tài sản rủi ro đối mặt với áp lực bán. Mặc dù thị trường nhanh chóng phục hồi, sự kiện này đã nhấn mạnh độ nhạy cảm của tiền điện tử đối với những thay đổi trong chính sách tiền tệ toàn cầu. Các nhà đầu tư nên tiếp tục cảnh giác với các cập nhật từ BOJ, đặc biệt là vào tháng 10 năm 2025, vì bất kỳ xác nhận nào về việc tăng lãi suất có thể làm trầm trọng thêm áp lực giảm giá đối với Bitcoin và các tài sản kỹ thuật số khác. Theo dõi dữ liệu lạm phát của Nhật Bản và các tuyên bố của BOJ sẽ là yếu tố quan trọng để dự đoán các biến động thị trường tiềm ẩn.

Quan điểm thắt chặt của Powell vẫn tiếp diễn

Hy vọng của thị trường tiền điện tử về một đợt tăng giá bền vững phần lớn dựa trên kỳ vọng về việc Cục Dự trữ Liên bang tiếp tục cắt giảm lãi suất. Tuy nhiên, Chủ tịch Fed Jerome Powell đã liên tục kiềm chế những kỳ vọng này với lập trường thắt chặt. Vào ngày 17 tháng 9 năm 2025, việc Fed cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản đã nhận được phản ứng trái chiều, vì thị trường đã định giá trước động thái này. Những nhận xét kèm theo của Powell nhấn mạnh sự thận trọng, báo hiệu rằng việc cắt giảm lãi suất mạnh mẽ khó có thể xảy ra trong ngắn hạn. Biểu đồ chấm của Fed càng làm nổi bật sự chia rẽ nội bộ, với chín trong số 19 quan chức dự báo sẽ có thêm hai đợt cắt giảm vào năm 2025, hai người dự đoán chỉ một đợt, và sáu người không thấy có thêm đợt giảm nào. Sự thiếu đồng thuận này đã khiến các nhà đầu tư không chắc chắn về quỹ đạo của chính sách tiền tệ Mỹ.

Những bình luận của Powell vào ngày 23 tháng 9 năm 2025 đã làm tăng thêm sự lo lắng của thị trường. Ông bày tỏ lo ngại về việc cổ phiếu Mỹ được định giá quá cao, một tuyên bố đã gây tiếng vang trên các thị trường tài chính. Tiền điện tử, thường có mối tương quan với các tài sản rủi ro như cổ phiếu, đã phản ứng với sự yếu kém. Bitcoin, Ethereum và Solana đều gặp khó khăn trong việc lấy lại đà tăng, với giá cả không thể phục hồi một cách có ý nghĩa. Những phát ngôn thắt chặt của Powell đã làm giảm kỳ vọng về một thị trường tăng giá trong ngắn hạn, khi các nhà đầu tư đang phải đối mặt với triển vọng chính sách tiền tệ hạn chế kéo dài.

Tại sao thị trường tiền điện tử sụp đổ vào ngày thứ Hai?

Sự thiếu khả năng duy trì đà tăng của thị trường tiền điện tử đã được minh họa rõ ràng vào thứ Hai, ngày 22 tháng 9 năm 2025, khi một đợt sụt giảm đột ngột và nghiêm trọng khiến các nhà đầu tư bất ngờ. Thị trường hợp đồng tương lai tiền điện tử đã chứng kiến hơn 1,7 tỷ đô la bị thanh lý trong một ngày, đánh dấu sự kiện thanh lý trong một ngày lớn nhất trong hơn ba năm, thậm chí vượt qua cả "sự kiện 519" khét tiếng năm 2021. Sự sụt giảm này do nhiều yếu tố kết hợp, bao gồm mối đe dọa từ việc BOJ tăng lãi suất và những nhận xét mang tính diều hâu của Powell, làm suy giảm niềm tin của nhà đầu tư. Ngoài ra, thị trường hợp đồng tương lai tiền điện tử đã chứng kiến sự gia tăng nhanh chóng về đòn bẩy trong những tuần gần đây, tạo ra tình huống bấp bênh. Giống như một chiếc xe quá tải đang vật lộn để tiến lên phía trước, đòn bẩy quá mức của thị trường đã khuếch đại tác động của đà giảm.

Mặc dù mức độ thanh lý nghiêm trọng, sự sụt giảm giá của Bitcoin tương đối hạn chế, với mức giảm tối đa khoảng 3%. Điều này tương phản rõ rệt với "sự kiện 519" năm 2021, khi giá Bitcoin lao dốc gần 30%. Biến động giá nhẹ nhàng vào năm 2025 phản ánh sự thay đổi đáng kể trong cấu trúc thị trường. Không giống như các chu kỳ trước đây, khi các nhà đầu tư bán lẻ thúc đẩy phần lớn biến động, thị trường hiện tại ngày càng thể hiện đặc điểm của sự thống trị từ các tổ chức. Các tổ chức lớn, như nhà đầu tư tổ chức và quỹ đầu tư, đang ổn định biến động giá, dẫn đến độ biến động thấp hơn so với các thị trường tăng và giảm giá trong quá khứ. Mặc dù điều này có thể hạn chế lợi nhuận ngắn hạn, nhưng nó cho thấy một thị trường đang trưởng thành có thể mang lại lợi ích cho các nhà đầu tư dài hạn bằng cách giảm các biến động cực đoan.

Đợt sụt giảm cũng làm nổi bật khả năng phục hồi của động lực thị trường Bitcoin. Mặc dù hoảng loạn do đợt bán tháo nhanh chóng, số dư Bitcoin trên các sàn giao dịch vẫn ổn định, thậm chí còn cho thấy xu hướng giảm dần (như hình dưới đây). Điều này cho thấy áp lực bán hạn chế từ những người nắm giữ dài hạn, những người dường như đang vượt qua cơn bão. Đối với các nhà đầu tư, điều này củng cố quan điểm rằng nền tảng cơ bản của Bitcoin vẫn nguyên vẹn, ngay cả khi đối mặt với biến động ngắn hạn. Khả năng hấp thụ sự kiện thanh lý đáng kể như vậy với mức giảm giá tương đối khiêm tốn cho thấy sự trưởng thành ngày càng tăng trong hệ sinh thái tiền điện tử.

Nguồn: Glassnode

Kết luận: Khi nào thị trường sẽ chuyển hướng?

Tình trạng trì trệ hiện tại của thị trường tiền điện tử phần lớn có thể được quy cho sự phân chia nội bộ của Cục Dự trữ Liên bang và cách tiếp cận thận trọng của Powell đối với chính sách tiền tệ. Mặc dù triển vọng về các đợt cắt giảm lãi suất bổ sung vào năm 2025 mang lại một số hy vọng, nhưng sự thiếu rõ ràng và lập trường diều hâu của Powell tiếp tục kìm hãm tâm lý lạc quan. Tuy nhiên, một điểm chuyển tiềm năng đang hiện ra ở phía chân trời. Jerome Powell sẽ từ chức Chủ tịch Fed vào tháng 5 năm 2026, và người kế nhiệm của ông có khả năng sẽ phù hợp hơn với các chính sách của chính quyền mới. Với sự ủng hộ rõ ràng của Tổng thống đắc cử Donald Trump đối với chính sách tiền tệ nới lỏng hơn, bao gồm lãi suất thấp hơn, thời kỳ hậu Powell có thể mở ra một môi trường thuận lợi hơn cho các tài sản rủi ro, bao gồm cả tiền điện tử.

Trong thời gian chờ đợi, các nhà đầu tư đối mặt với một bối cảnh đầy thách thức. Mối đe dọa từ việc BOJ tăng lãi suất, cùng với sự không chắc chắn đang diễn ra xung quanh chính sách tiền tệ của Hoa Kỳ, cho thấy rằng biến động có thể tiếp tục trong ngắn hạn. Tuy nhiên, có những lý do để lạc quan thận trọng. Số dư Bitcoin trên các sàn giao dịch vẫn ổn định, cho thấy những người nắm giữ dài hạn không vội vàng bán ra. Sự tham gia của các tổ chức cũng đang góp phần giảm biến động, khiến Bitcoin trở thành một lựa chọn tiềm năng hấp dẫn cho các nhà đầu tư có tầm nhìn dài hạn. Đối với những người đang tìm cách điều hướng thị trường hiện tại, việc nắm giữ vị thế Bitcoin có thể là một chiến lược thận trọng, cho phép các nhà đầu tư vượt qua các biến động ngắn hạn trong khi định vị cho sự phục hồi tiềm năng.