顶级 RWA TVL 排名：链上资产领先协议与趋势

真实世界资产（RWAs）正在通过将代币化的黄金、房地产、发票等带入链上，迅速重塑DeFi。截至2025年4月，超过120亿美元的RWAs锁定在DeFi协议中。本文解释了链上金融、代币化过程、关键用例、挑战，以及至关重要的最新RWA总锁仓量（TVL）排名，揭示哪些平台在将传统金融与可编程DeFi连接方面处于领先地位。

理解链上金融

对RWAs的全面理解始于解释链上金融的本质。通过区块链网络执行的任何金融操作都构成链上金融。链上金融不依赖银行、经纪人或纸质系统，而是通过基于代码的智能合约透明且自动地执行交易。

去中心化协议除了交易和投资外，还支持借贷操作。这些平台提供全天候访问、降低交易对手风险，并且无需中介即可实现全球参与。

在DeFi的初始阶段，存在对价格往往高度不稳定且具有投机性的加密货币资产的强烈依赖。由于这一限制，主流用户和机构发现DeFi缺乏吸引力。RWAs的采用建立了一个将区块链金融操作与实体经济连接起来的新系统。

代币化资产如房地产、黄金或音乐版税将熟悉的价值结构带入区块链世界，使DeFi更加稳定、相关和值得信赖。

什么是真实世界资产（RWAs）？

真实世界资产是存在于区块链之外但被代币化并在链上表示的实物或金融资产。代币化系统使得多种不同类型的资产表示成为可能，包括房地产、黄金、石油、知识产权（IP）、供应链发票和未来的财务流入。

RWAs 的定义随着时间的推移而扩展。最初，它主要指代币化的实物商品。 现在 ，它包括具有现实世界价值且可验证的无形和数字资产，如音乐流媒体版税、专利、应收账款或有价证券。公司资产负债表上的每一项固定资产和流动资产都可以作为 RWA 有效表示。

当RWA内的证券权利转变为基于区块链的代币时，它就被代币化了。从RWA获取衍生的代币可以实现多种功能，包括交易可能性和抵押品使用，还可以作为智能合约获取收益的资产。这一过程释放了流动性，提高了可访问性，并为传统上流动性差或难以转让的资产带来了透明度。

真实世界资产代币化的过程

一个真实世界资产需要以下主要程序才能成为区块链技术的一部分

1. 资产选择

该过程始于确定合适的真实世界资产，如建筑物、黄金储备、IP许可证或发票。

2. 估值和法律审查

代币化需要专家评估资产的市场价值，同时进行法律检查以验证合法代币化的可能性。

3. 代币设计

资产被建模为代币格式，通常使用ERC-20或ERC-721标准，指定围绕所有权、可转让性和收益分享的规则。

4. 区块链部署

智能合约部署在区块链网络上。通过预言机引入链下数据，以确保资产信息的最新状态。

5. 发行和分配

新代币从铸造过程中发行并分配给投资者。因此，分配的代币使用户能够参与借贷平台和流动性池以及治理系统。

6. 持续管理

资产必须根据法规和投资者保护进行监控、审计和维护。

在这个领域有许多领先的基础设施提供商。这些基础设施提供商帮助用户通过储备证明验证资产表示，并通过跨链互操作性协议（CCIP）实现资产在不同区块链网络之间的移动。

RWA TVL排名（2025年4月）

第一个是MakerDAO。它利用RWAs作为抵押品来支持其稳定币DAI。MakerDAO通过包含房地产和贸易应收款等资产，提高了其抵押品池的稳定性和多样化。​

其次，Centrifuge专注于将真实世界资产引入DeFi，使企业能够将发票等资产代币化并用作融资抵押品。该方法使中小型企业类别的业务运营能够获得金融准入。

第三是Ondo Finance，它提供传统金融工具的代币化敞口，如美国国债，允许DeFi用户通过基于区块链的投资获得稳定收益。

下表显示了按总锁仓量（TVL）排名的领先RWA协议，突显了每个协议在链上代币化的真实世界价值。

来源：链上协议仪表板和DeFi数据聚合器，2025年4月。

RWA金融的多链发展

以太坊和二层网络

• 以太坊主网由于其强大的安全性和深厚的流动性，继续锚定最大的RWA池。MakerDAO的房地产和应收款金库在以太坊上持有超过20亿美元。
• 本季度，Arbitrum的RWA项目TVL增长了50%，因为跨链桥（如Connext、Hop）简化了资产转移。

Polkadot和Cosmos

• 像Centrifuge的"Tinlake"这样的Polkadot平行链支持定制RWA池，为发票融资吸引了3.5亿美元的TVL。
• 支持Cosmos IBC的RWA协议（如Gravity Bridge）正在兴起，在代币化房地产和碳信用额度方面拥有1.5亿美元的TVL。

Solana和其他

• Solana通过Maple Finance托管机构信贷市场，现在在RWA贷款方面的TVL超过4亿美元。
• 币安智能链和Avalanche正在孵化黄金支持和商品RWA代币，尽管每个的TVL总和仍低于2亿美元。

RWA代币化的关键用例

房地产

房地产长期以来一直是一种流动性差且进入门槛高的投资。通过代币化，房产可以被分割成更小的所有权单位。通过Propy和Centrifuge等平台，用户可以购买住宅或商业房地产的部分所有权，这提供了可交易性以及借贷平台抵押品化的机会。

商品

黄金支持的代币是最成功的RWA用例之一。每个代币都由实物黄金支持，将有形资产的安全性与区块链的灵活性相结合。

供应链金融

供应链金融已经采用代币化来解决流动性问题。在传统系统中，中小企业通常要等待数月才能收到发票付款。代币化发票允许供应商在链上出售它们并获得即时流动性。

知识产权

代币化知识产权是另一个新兴领域。这些平台正在数字化专利和许可权，使艺术家、作者和发明家能够直接在链上将其作品货币化。例如，音乐或电影的流媒体版税可以被代币化并出售给投资者，为创作者提供前期资金。

为什么RWAs对金融未来很重要

通过RWAs的整合，链上金融获得了战略价值，这是一项技术成就。传统金融系统维持着过时的运营框架，涉及高额费用、交易速度慢和运营透明度低。另一方面，DeFi提供自动化功能和高可访问性，但缺乏与实物资产的坚实连接。

真实世界资产建立了必要的连接，使去中心化系统能够接收现实世界的货币价值。RWAs通过以下关键发展继续改变金融：

增强流动性

RWA将传统的非流动性资产转变为流动性代币。例如，房地产可以被分割成数字代币，这些代币可以24/7交易。房地产投资者和物业所有者都可以提取和利用他们的物业权益，同时以合理的投资水平实现资产多元化。

收益多元化

整合RWA的DeFi协议可以提供与现实世界表现挂钩的收益流。例如，代币化的航运发票和音乐版税通过实际业务交易作为收入来源。这与加密借贷的收益形成对比，后者通常依赖于市场投机。

扩大参与度

部分所有权降低了散户投资者的准入门槛。亚洲的用户只需点击几下就可以投资美国商业地产或欧洲艺术品。同样，缺乏银行贷款渠道的小型企业可以通过代币化债务市场为应收账款融资。

降低波动性

加密生态系统中运行的资产的显著特征包括剧烈的价格波动。基于真实经济基础的真实世界资产有助于稳定总体投资组合风险水平。像代币化黄金、政府债券或应收账款等资产为DeFi系统引入了更稳定的风险回报特征。

吸引机构资本

机构更容易接受他们清楚了解的资产。机构投资者可以通过使用代币化的美国国债和商业房地产作为RWA参与DeFi，而无需承担传统加密货币风险。这导致更多资本流入和更快的生态系统增长。

领先的RWA协议和平台

MakerDAO利用RWA作为抵押品来支持其稳定币DAI。MakerDAO通过纳入房地产和贸易应收款等资产，提高了其抵押品池的稳定性和多样性。​

Centrifuge专注于将真实世界资产引入DeFi，使企业能够将发票等资产代币化并用作融资抵押品。这种方法为中小型企业类别的业务运营提供了金融渠道。

Ondo Finance提供传统金融工具的代币化敞口，如美国国债，允许DeFi用户通过基于区块链的投资获得稳定收益。

真实世界案例

MakerDAO和New Silver

在最早的大规模RWA整合之一中，MakerDAO与Centrifuge和New Silver合作，将房地产贷款代币化。这些贷款随后被用作铸造DAI稳定币的抵押品，形成了 3000万美元 的证券化。这展示了DeFi如何支持房地产融资，同时保持流动性和风险控制。

法国兴业银行的1亿欧元数字债券

法国兴业银行的数字资产部门在 2023年完成了价值1亿欧元的首次基于以太坊的数字债券发行。 数字代币通过减少中介机构提高了透明度和结算效率，这为传统金融产品的引入创造了新机会。

Paxos Gold (PAXG)

Paxos Gold代表一种由存储在金库中的实物黄金支持的数字代币。每个代币等于一金衡盎司的黄金。像PAXG和Tether Gold (XAUT)这样的黄金支持代币的市值已大幅增长。

RWA面临的挑战

尽管增长令人印象深刻，但仍然存在几个障碍。

监管不确定性

不同司法管辖区对代币化有不同的规定。有些将代币化资产归类为证券，有些则归类为数字商品。全球标准的缺乏为跨境投资和合规创造了摩擦。

链下执行

与可以在链上即时清算的加密原生资产不同，RWA有时需要链下流程，如法院命令进行止赎或债务追回。这重新引入了法律复杂性并减缓了执行速度。

数据完整性和估值

信任取决于精确的资产估值计算。估值过程仍然容易受到操纵，特别是当基于私人财务记录时。只有独立审计和第三方验证才能维持系统的可信度。

KYC和隐私

大多数RWA协议需要了解您的客户(KYC)验证。虽然这对合规性是必要的，但它可能会阻止那些更喜欢DeFi匿名性的用户。平衡隐私和监管仍然是一个持续的辩论。

未来之路：RWA潜力和预测

RWA背后的势头不可否认。从2020年到2024年，RWA协议中的TVL以超过 200%的年增长率增长。 从2024年5月的不到40亿美元增长到2025年3月的超过 110亿美元 。

新兴趋势包括：

• CBDC作为RWA交易的结算层。
• 绿色债券和碳信用的代币化。
• AI驱动的资产估值和风险建模。
• 跨链互操作性实现全球资产流动。

一个基于智能合约、真实世界价值和可扩展基础设施的基础正在形成，将全球金融转变为一个既快速又公平透明的系统。

结论

RWA协议已经从小众实验迅速发展为DeFi的主要支柱，在以太坊、L2和新兴链上拥有超过110亿美元的多元化TVL。通过将从房地产到碳信用的一切代币化，RWA正在稳定收益、吸引机构和民主化全球资产准入。随着监管框架的巩固和互操作性的提高，RWA的TVL有望继续呈指数级增长，巩固传统金融和区块链融合为一个连贯、可编程的金融系统。