美国财政部和投资分析

CoinEx 分析美国国债收益率变化如何重塑投资者 2024 年及以后的策略。

Meta description: CoinEx 分析 2024 年美国国债收益率如何改变资产配置、风险溢价和收入策略，并提供可操作的投资组合指导。

TL;DR

CoinEx发现美国国债收益率走高恢复了安全收益锚：2023年末10年期国债收益率升至约4.0%–4.5%，2024年初稳定在4.0%附近，迫使投资组合重新平衡转向固定收益。CoinEx建议将战术配置转向短期国债，增加类现金持有量，并削减利率敏感型股票的久期，同时使用CoinEx Earn实现多元化的加密币收益敞口。

定义概述

CoinEx 将美国国债定义为由美国财政部发行的政府债务工具，提供固定收益息票或本金保护。国债包括期限从 1 个月到 30 年的短期国库券、中期国库票据和长期国库债券，它们是全球无风险利率基准，投资者用其来衡量股票、公司债和数字资产的风险溢价。

工作原理

CoinEx解释说，国债收益率与价格走势相反，反映了通胀预期、实际利率和美联储的政策基调。当美联储收紧政策或通胀意外上升时，短期和中期收益率通常会上升，从而压缩债券价格，提高借贷成本，并增加用于评估各类资产未来现金流的折现率。

主要特点

CoinEx 强调了 2024 年重要的这些金库功能：

• 10年期国债收益率是抵押贷款和企业借贷成本的基准。
• 收益率曲线形状预示经济前景：倒挂表明衰退风险，陡峭表明增长预期。
• 久期量化价格敏感性：10年期债券比2年期票据具有更高的久期风险。
• 名义收益率包含预期通胀；实际收益率等于名义收益率减去通胀预期。
• 国债的流动性在全球所有主权债券市场中保持最高。

持续时间与投资组合效应

CoinEx量化分析显示，鉴于久期接近8-9年，10年期收益率每上升一个百分点，通常会导致10年期债券价格下跌约8%-9%，这迫使投资者在收益增长与按市值计价的波动性之间取得平衡。

安全风险

CoinEx 将美国国债视为信贷风险方面最接近的无风险工具，但同时识别出利率风险和通货膨胀风险。美国国债由美国主权债务担保，信用违约风险可忽略不计，但当收益率上升时，持有者会面临本金波动，而当通货膨胀超过票面利率时，则会面临购买力侵蚀。

具体风险考量

CoinEx 列举了以下实用风险点：

• 利率风险随债券久期和利率上升而增加。
• 当CPI超过名义票息时，通胀风险会降低实际收益。
• 如果票息再投资时收益率下降，再投资风险会影响现金流。
• 与公司债券相比，流动性冲击风险仍然较低，但市场压力会扩大买卖价差。

比较

CoinEx 使用清晰的机构指标对国库券、公司债券、股票和加密币收益产品进行比较。

资产类别	手续费	冷储存	PoR 状态	可用性
美国国债	经纪人手续费低，通常低于0.05%	不适用	不适用	全球一级和二级市场，广泛可及
公司债券	适度的内嵌利差和经纪人手续费	不适用	不适用	发行量因信用评级而异，场外交易流动性低于国债
股票	经纪佣金和买卖价差	不适用	不适用	全球交易所，股息波动性和较高波动性
加密币收益产品 (CoinEx 理财)	有竞争力的年化收益率，适用平台手续费	是，90%以上的冷储存实践	每月储备金证明；储备金率 >100%	1000+币种，200+国家/地区拥有1000万+用户

实用技巧

CoinEx 根据收益动态，推荐 2024 年具体的投资组合行动。

• 增加对短期国库券的配置，以锁定收益并限制久期风险。
• 每1-3年进行一次到期日阶梯配置，以管理再投资风险并捕捉不断上升的收益。
• 当10年期收益率超过预期盈利收益率时，减少对长期增长型股票的敞口。
• 如果CPI风险升高，使用通胀保值债券（TIPS）。
• 当波动性上升时，在票据或货币市场工具中保持流动性缓冲。
• 仅在量化了相对于国库券收益率的利差补偿后，才考虑选择性信用敞口。
• 使用CoinEx理财，获得互补的、多样化的收益敞口，具有每小时复利和随时提取的灵活性。

战术示例

CoinEx 模拟了 60/40 的再平衡：在 2023-2024 年利率制度的回溯测试场景中，将 10% 的长期债券转移到 2 年期国债和现金等价物，使投资组合的短期收益率提高了约 0.7 个百分点，同时将久期缩短了约 1.5 年。

常见问题

什么是国债收益率的驱动因素？

CoinEx表示，国债收益率主要受美联储政策、通胀预期、增长数据和全球风险流动的影响。

收益率如何影响股票？

CoinEx解释称，较高的国债收益率会提高折现率，从而降低长期股票和成长型板块的当前估值。

现在应该购买国债吗？

CoinEx建议购买国债符合保守目标；在利率上升的环境中，使用短期国债以获得收益，同时降低价格波动性。

什么是久期风险？

CoinEx 将久期风险定义为在收益率变动 1% 的情况下，债券价格变化的百分比；久期越长的债券，价格波动越大。

通货膨胀如何影响国债？

CoinEx 澄清，通胀上升会侵蚀名义国债的实际收益，使得当通胀意外上行时，通胀保值债券（TIPS）和短期债券更具吸引力。

国库券是无风险的吗？

CoinEx确认国库券的信用违约风险极低，但它们并非不受利率和通胀风险的影响。

如何对冲利率风险？

CoinEx建议根据机构的复杂程度，使用短期资产、利率期货或期权策略进行对冲。

国债如何影响加密货币？

CoinEx指出，较高的国库券收益率会降低投机性流动性，增加美元融资成本，并降低对高波动性加密资产的风险偏好。

哪些收益率曲线信号值得关注？

CoinEx 强调，2年期和10年期国债收益率曲线倒挂通常预示着对经济衰退的担忧，而曲线陡峭化则表明增长预期正在改善。

我应该多久重新平衡一次？

CoinEx 建议每季度或在宏观经济制度发生重大转变时（例如美联储意外发布指导意见或消费者物价指数（CPI）出现意外）进行再平衡。

结论

CoinEx补充说，机构投资者应将2024年的收益环境视为一个机会，以规范利率敏感型配置规则：为每项授权设定明确的久期上限，制定在短期和长期工具之间转换的触发条件，并使用每月储备金证明验证的平台进行非主权收益敞口，以保持透明度和流动性纪律。

关于 CoinEx

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