比特币价格前景:它下一步可能测试哪些支撑位?

TL;DR

• 联储内部分歧已将12月降息概率降至约45%(CME FedWatch)。
• 美国财政部的TGA在最近的停摆期间积累了近1万亿美元;全面释放流动性可能需要1-6周。
• 链上数据显示,自10月下旬以来资金流入正在崩溃;加密货币恐惧和贪婪指数处于极度恐惧状态。
• 成本基础分布显示有限的买入压力;URPD显示81,000-89,000美元和71,000-79,000美元存在流动性真空。
• 宏观环境将在2026年中期(鲍威尔任期结束)前得到改善,可能会有更早的触发因素。

简介

截至2025年11月中旬,比特币已从其10.9万美元的历史高点大幅修正,现交易在95,000-96,000美元左右。下跌速度让许多投资者都在问同样的问题:在找到有意义的支撑之前,比特币还能下跌多少?本文将探讨当前恐慌背后的关键驱动因素,并根据宏观经济现实和链上指标确定合理的下行目标。

为什么市场仍处于恐慌模式?

两个主要因素正在助长广泛的恐惧。

首先,对2025年12月联储降息的预期已经崩溃。CME FedWatch工具目前显示仅有42.9%的概率会有25个基点的降息,这与几周前的近乎确定性相比大幅下降。缺乏通胀和就业数据以及联储官员发出的矛盾信号,使利率维持在加密货币市场预期之外的水平。

来源: CME Fedwatch工具

其次,之前的美国政府停摆导致财政部总账(TGA)膨胀至近1万亿美元。尽管政府现已重新运转,但将这些流动性释放到更广泛的经济中并非一蹴而就。分析师估计,第一波资金将在1-5天内流入市场,而显著增加将在接下来的1-6周内展开。在这些流动性到来之前,包括比特币在内的风险资产将继续承受压力。

比特币实际上可能会下跌多少?

当前的链上数据呈现出谨慎的画面。Glassnode显示,自10月29日以来,比特币、以太坊和莱特币的30天资金流入一直在稳步下降,证实了"流动性挤压"的说法。与此同时,加密货币恐惧和贪婪指数已连续多天处于极度恐惧区域。

来源: Glassnode

更重要的是,比特币的成本基础分布热图显示,在最近的下跌中几乎没有显著的买入兴趣。如果没有新的需求出现,进一步下跌仍然是可能的。

来源: Glassnode

链上URPD数据 突出了两个值得注意的真空区域,这些区域的交易活跃度相对较低:

• 81,000-89,000美元
• 71,000-79,000美元

这些低流动性区域通常在抛售期间充当"滑溜的斜坡",使价格快速下跌,直到达到历史交易活跃度更密集的区域。如果抛售压力持续,比特币可能会在短期内测试81,000-89,000美元的区间,而更极端但仍然合理的情况是跌至71,000-79,000美元区间。

来源: Glassnode

宏观环境何时可能改善?

最明确的缓解时间表来自联储领导层日程。杰罗姆·鲍威尔的任期将于2026年5月结束。在目前的政府下,他的继任者预计将采取更鸽派的立场,与要求降息的呼声保持一致,最迟将在2026年中期为风险资产提供结构性支撑。

在此期间,如果出现意外,如联储更早转向或TGA支出加速,都可能引发情绪的快速逆转,并缩短当前的调整。

结论

比特币正在经历降息概率降低和延迟的财政流动性的完美风暴。链上指标和URPD数据表明,下行的路径最小阻力指向81,000-89,000美元,如果恐慌加剧,可能会进一步跌至71,000-79,000美元。尽管短期内可能会遭受痛苦,但宏观环境最迟将在2026年中期得到决定性的改善,如果流动性提前返回,也可能会更早。

对于投资者来说,这种环境需要谨慎、严格的风险管理,并在出现资本退出信号时做好在更深层支撑区域积累的准备。历史表明,比特币最严重的修正往往都是其最强劲牛市的前兆。