CoinEx 月报（2025年8月）

2025年8月是加密市场的里程碑月份，比特币和以太坊分别创下124,000美元和4,900美元以上的新历史高点，这主要受到强劲的机构需求和38亿美元以太坊ETF资金流入的推动。尽管月底出现回调，比特币收于108,000美元，以太坊收于4,300美元，但牛市结构仍然完好，稳定币流入超过100亿美元，显示市场活动活跃。同时，数字资产财库(DAT)公司的激增，不仅涵盖比特币和以太坊，还包括Solana、XRP和BABY等资产，表明传统金融与加密货币的融合日益深入。然而，一些DAT的mNAV倍数下降表明可能即将进入整合阶段。展望未来，市场关注美联储9月降息的概率已达89.6%。

比特币和以太坊飙升至新的历史高点

比特币在8月开盘价为115,000美元，延续了7月的牛市势头，并于8月14日创下124,000美元的新历史高点。以太坊表现优于比特币，起始价为3,700美元，并在8月24日突破了2021年的历史高点，峰值超过4,900美元，这主要由强劲的机构需求驱动。以太坊ETF在8月份吸引了38亿美元的资金流入，紧随7月份的54亿美元之后。然而，月底的获利回吐和清算导致了回调，比特币收于108,000美元，以太坊收于4,300美元。从宏观经济角度来看，市场关注美联储可能在9月降息，CME FedWatch工具显示概率为89.6%，这可能会支持加密货币等风险资产。

来源：CME FedWatch；数据截至2025年9月1日

值得关注的图表

比特币的上升势头正在减弱，预计将进入整合阶段。短期内，它可能会反复测试10,800美元附近的支撑位，尽管整体牛市结构仍然完好。

同时，以太坊的利润可能会转向SOL，相关叙事也获得了关注。最近，SOL/ETH比率强劲反弹，并显示出重新测试0.05716阻力位的潜力。

以太坊突破新的历史高点

本月，在以太坊财库公司和ETF资金流入的双重推动下，ETH突破4,900美元，创下新高。然而，值得注意的是，ETF资金流入已经放缓，而以太坊衍生品中的杠杆仍然处于高位，这可能预示着在下一轮上涨前将有一段整固期。

要深入了解以太坊当前这轮涨势，请阅读我们最近发表的文章 "以太坊价格在2025年创下新的历史高点：关键驱动因素和未来展望" 。

数字资产财库（DAT）公司的激增

在我们7月的研究报告中，我们强调了以太坊数字资产财库公司这一新兴趋势，这些公司专注于持有和管理数字资产。在此基础上，我们现在观察到DAT领域正在显著扩张，公司们正在将其持有资产多元化，不再仅限于比特币和以太坊。值得注意的是，Pantera Capital和Galaxy Digital等领先的加密公司正在筹集资金，建立专注于Solana的财库公司。此外，DAT公司也在增加对其他代币的积累，包括$BNB、$XRP、$HYPE以及像$BABY这样的小市值资产。

我们预计DAT趋势将继续获得动力，随着投资者对数字资产兴趣的增长，将涵盖更广泛的山寨币。此外，我们预期各个地区将开发自己的DAT等价物，类似于"Strategy"或"Bitmine"，根据当地市场动态和监管框架调整其方法。然而，需要监控的关键因素是市场净资产价值(mNAV)的溢价，这是衡量市场情绪和DAT公司投资论点的重要指标。虽然一些DAT公司，如Metaplanet和Strategy，一直保持相对较高的mNAV倍数，但其他公司到8月底时mNAV已下降至约1.0倍。这种mNAV倍数的压缩表明，DAT公司的溢价估值可能在长期内不可持续，特别是随着市场动态的演变和竞争的加剧。

稳定币流入继续加速，市场保持高度活跃

本月，稳定币流入超过100亿美元，创下近八个月来最快速度。随着市场情绪保持在高位，加上降息预期变得更加稳定并接近实现，我们对未来几个月的市场表现保持乐观。

2025年9月需关注的经济数据和事件

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