关于Uniswap (UNI)

什么是Uniswap?

Uniswap 是一个建立在以太坊区块链上的知名去中心化交易（DEX）协议。它被广泛认为是全球交易量最大的去中心化加密货币交易所。 Uniswap 允许用户在无需中间人参与的情况下交易代币，这归功于其自动做市商（AMM）系统。该系统基于一组促进点对点交易的链上、不可变的智能合约。

Uniswap 因其高流动性和最小滑点而广受欢迎，使其成为寻求交易以太坊和ERC-20 代币的投资者的首选。它还支持包括BNB 智能链、Arbitrum、Optimism、Polygon 和Celo 在内的各种区块链。这种广泛的支持区块链使Uniswap 在DeFi 生态系统中成为一个领先的去中心化交易协议。

在与Uniswap Labs 的关系方面，Uniswap Labs 是一个软件开发工作室，专门建立和维护与Uniswap 协议相关的产品。 Uniswap Labs 可以通过基于开放协议的合规前端用户产品产生收入。

Uniswap (UNI)发展历程

起源和Uniswap V1（2016-2018）

Uniswap 的起源可以追溯到2016 年，受到Vitalik Buterin 对去中心化交易的愿景启发。 Uniswap V1 由Hayden Adams 于2018 年在以太坊基金会的10 万美元资助下运营，解决了订单簿交易所的流动性挑战。其开创性的概念允许任何人通过向池提供资产来成为做市商，根据交易活动赚取费用。

Uniswap V2：扩展（2018-2020）

Uniswap V2 于2020 年5 月推出，在其前身的基础上进行了扩展，引入了ERC-20/ERC-20 互换、价格预言机和闪电互换。此次升级增强了流动性提供者的灵活性、去中心化的价格供给和交易效率，促进了更具动态性和可访问性的生态系统。

Uniswap V3：量身定制的流动性和多样性（2020-2021）

2021 年5 月标志着Uniswap V3 的到来，专注于集中流动性和多种费用等级。此次升级赋予流动性提供者对资本分配的精细控制，优化风险和回报。引入多样的费用选项增强了根据每个资产对的不同风险程度进行补偿。

Uniswap V4：开创定制时代（2021-2023）

Uniswap V4 于2023 年6 月推出，以V3 的成功为基础，开创了定制的新时代。值得注意的功能包括带有hooks 的可定制流动性、用于表达控制的action hooks 以及用于降低Gas 成本的高效singleton 架构。 Uniswap V4 恢复了原生ETH 支持，消除了交易前包装的需要，并引入了社区驱动决策的治理模型。

UniswapX：接口费用，未来前沿及更远的领域（2023 年起）

2023 年7 月，UniswapX 出现，目前在以太坊上处于测试阶段并准备扩展。接口费用于2023 年10 月引入，为Uniswap Labs 提供可持续的资金。团队继续探索新的前沿，预计在2024 年初以太坊Dencun 升级后推出Uniswap V4，为去中心化交易领域带来更多创新。

Uniswap (UNI)是如何运作的?

Uniswap 协议与一般市场的比较

Uniswap 协议是在以太坊区块链上运作的一个去中心化交易系统，它在几个方面与一般市场有所不同。

首先，Uniswap 是一个无需许可的协议，这意味着任何人都可以作为做市商参与并赚取费用。这与传统交易所形成鲜明对比，传统交易所通常有可以排除某些项目或用户的看门人。

此外，Uniswap 采用自动做市商(AMM) 模型，特别是恒定乘积AMM。这意味着协议要求两个资产储备的乘积始终保持恒定。在传统市场中，做市商根据供需来设定价格，而在Uniswap 中，价格是基于资产储备的比率算法决定的。

最后，Uniswap V3 引入了集中流动性的概念，流动性提供者可以选择其流动性集中的价格范围。这可实现更紧密的价差和提高流动性提供者的资本效率。在传统市场中，流动性提供者没有对其流动性供应提供这一层次的控制权。 Uniswap V3 还为不同价格范围提供了不同的费用结构，允许流动性提供者在市场在其选择的范围内进行交易时赚取更高的费用。这是Uniswap 的独特功能，在传统市场中并不常见。

Uniswap V2 协议运作方式

Uniswap V2 运作在开源原则的基础上，使用了一个恒定乘积的公式，确保了无信任、安全和抗审查的交易。每个智能合约都监管着两个ERC-20 代币的流动性池，使任何人都可以通过存入等值价值以换取按比例的LP 股份来成为流动性提供者（LP）。

Uniswap V2 的「恒定乘积」公式表示为x * y = k，在交易期间维持货币对储备余额。添加到储备金中的0.30% 的费用对LP 有利，并且有可能演变为0.25% 的费用和0.05% 协议范围内的费用。闪兑允许免费提取ERC-20 代币、执行任意代码以及在交易完成时付款。

通过核心/辅助架构，Uniswap V2 提高了灵活性和可扩展性。技术上的改进包括转向Solidity，使用CREATE2 来确定性地生成池地址，并灵活处理"missing return" ERC-20 代币。通过去中心化治理激活的协议费用机制，强调了可持续性。

Uniswap V3 协议运作方式

Uniswap V3 引入了集中流动性的概念，允许流动性提供者（LP）在自定义价格范围内分配资金，提高资本效率。与之前的版本不同，LP 可以为每个池创建多个头寸，从而塑造个性化的价格曲线。 ticks 的概念，即价格区间之间的边界，确保了活跃的流动性，并且LP 可以创建具有特定费用等级的不可替代头寸。

资本效率提升是显而易见的，因为LP 可以用更少的资本提供与Uniswap v2 相同的流动性深度，从而优化风险敞口。范围订单的引入使有限合伙人能够设定特定价格的限制，从而增强交易灵活性。头寸以不可替代的代币表示，灵活的费用等级（0.05%、0.30% 和1.00%）适应各种货币对波动。治理可以激活协议费用，灵活性为LP 费用的10% 到25%。

此外，Uniswap V3 还提供了先进的预言机，改进了在9 天内的时间加权平均价格（TWAP）计算，并且与v2 相比，gas 成本降低了。

总体而言，Uniswap v3 旨在增强去中心化金融中的LP 控制、资本效率和交易灵活性。

Uniswap V4 协议运作方式

Uniswap V4 的一个关键特点是引入了「hooks」，这是外部合约，使流动性提供者可以定制自动做市商（AMM）池。这些hooks 在池的生命周期的关键时刻执行特定逻辑，促使创新，如动态费用、链上限价订单和时间加权平均做市商（TWAMM）。

协议支持八个action hooks，在执行过程中提供表达性控制。交易和提取流动性的费用可以由hooks 管理，灵活分配费用给各方，包括流动性提供者和交易者。 Uniswap V4 采用高效的「singleton」合约架构，将所有池集中在一个智能合约内，从而大大节省了创建池和多池交易的燃气成本。通过仅在净余额上转移资产的「flash accounting」进一步提高效率，降低了燃气成本。

此外，Uniswap V4 在交易对中重新引入了对原生ETH 的支持，用户无需在交易前打包ETH。

代币用途与分配

代币用途

UNI 是Uniswap 的治理代币，在生态系统中具有多种用途。 UNI 持有者最初分配给社区成员、团队、投资者和顾问，享有通过提案影响决策的治理权。流动性挖矿计划激励用户，根据他们的参与程度提供一定比例的UNI 奖励。 Timelock功能确保有计划的升级模式，具有指定的时间延迟。此外，社区财政部由UNI 拨款资助，支持正在进行的举措、赠款和流动性挖矿，促进对Uniswap 生态系统的持续贡献和参与。

代币分配

10亿UNI 代币在创世时被铸造，将在4 年内逐渐可供使用。

是什么让Uniswap (UNI)有价值？

Uniswap (UNI) 是一种有价值的加密货币，因为它具有强大的产品市场契合度、创收能力以及未来价值增值的潜力。尽管有人批评Uniswap 缺乏直接价值累积和效用，但Uniswap 已确立了自己在去中心化金融(DeFi) 领域的领导者地位。

影响Uniswap 价值的关键因素之一是其创收。 Uniswap 持续产生可观的收入，这是有机的、真实的，而不是由于代币激励。该收入主要分配给流动性提供者（LP），从而激励平台上的流动性提供。虽然这一收入不会直接使UNI 代币持有者受益，但它证明了粘性用户群和平台产生可持续收入的能力。

此外，Uniswap 发现了强大的产品市场契合度，使其成为寻求交易以太坊和ERC-20 代币的投资者的首选。它拥有高流动性和最小滑点，这对交易者来说是至关重要的因素。此外，Uniswap 的品牌价值很强，在去中心化交易所（DEX）领域享有重要的市场份额。它的不变性和高效的销量增长也促成了它的成功。

然而，值得注意的是，UNI 代币持有者目前并没有直接从平台的收入中受益。代币的唯一用例是参与治理流程。这引发了关于实施费用转换的讨论，该费用转换将使代币持有者能够从平台的收入中受益。如果实施成功，这可能会增加UNI 代币的价值，并为代币持有者提供直接的优势。

高光时刻

• 2023年2月： Uniswap 宣布支持使用除ETH 以外的ERC-20 代币购买NFT，在其NFT 市场为用户提供更多选择。
• 2023年3月： Uniswap 推出Mini Portfolio，允许用户直观查看其代币持仓、NFT、活动和LP 池。
• 2023年7月： Uniswap 推出UniswapX，这是一个基于荷兰式拍卖的非托管协议，旨在聚合流动性来源、防止MEV 并提供免费的Gas 交易。
• 2023年9月： Uniswap 在Uniswap 钱包中引入「交易保护」功能，以防止抢先交易和三明治攻击；Uniswap 基金会推出「Uniswap 大学」，这是一个专为初学者和经验丰富的Uniswap v3 流动性提供者设计的教育平台。
• 2023年11月：机构级加密交易平台Talos 与Uniswap 集成，标志着Uniswap Labs 与企业级API 的首次整合；Uniswap 正式推出Android 用户的移动应用程序，提高可访问性，为数百万用户提供一致的交易体验。