上海升級中最具潛力的加密貨幣

以太坊基金會於三月正式宣布，Shapella（Shanghai + Capella）升級將於4月12日在區塊高度194,048啟動。升級後，以太坊將停止使用先前的單向質押模式，驗證者將能從信標鏈中提取其質押的ETH。因此，Shapella升級被視為自去年合併以來以太坊的首次重大升級。

來源：Dune

根據Dune的數據，自2020年12月信標鏈上線以來，超過56萬個驗證者已質押了1800萬個以太幣，佔ETH總供應量的15.08%。在過去兩個月中，流動性質押和相關衍生品也引發了市場熱情。隨著Shapella升級臨近，投資者應該關注哪些加密貨幣？

分散式驗證者技術

分散式驗證者技術（DVT）是去中心化質押的核心，可提高驗證者的安全性。類似於加密錢包的多重簽名機制，DVT允許包括個人和團體在內的節點共同運行驗證者。通過DVT，即使一個節點在驗證過程中發生故障，其他節點也能繼續運行驗證者，這避免了單點故障和分叉等安全事件，並降低了中心化風險。例如，ssv.network就是一個標誌性的DVT項目。

1. ssv.network (SSV)

作為基於DVT的基礎設施，ssv.network提供了一種安全的方式，將驗證者密鑰分配給不信任的節點或運營商，同時實現以太坊驗證者的分散控制和運營。該網絡堅持開源、社區驅動的方式，將質押的ETH分配給多個運營商而不是依賴單一運營商，從而保持以太坊的安全性和去中心化。

ssv.network消除了驗證過程中的單點故障。通過允許離線驗證者生成和存儲密鑰，該網絡實現了高效的節點維護。目前，ssv.network主要為企業提供技術支持，並與Lido和Ankr等以太坊質押服務提供商建立了密切的合作關係。

流動性質押協議

以太坊向PoS的轉變推動了整個質押行業的增長。在PoS網絡上，用戶需要鎖定他們的代幣來維護節點，這保證了網絡的安全。然而，這也意味著被鎖定的代幣無法進行交易或借貸，這促使了一種稱為流動性質押的新質押解決方案的出現。

流動性質押允許用戶在質押的同時獲得流動性。例如，當用戶將ETH存入流動性質押協議時，該協議將代表他們進行質押，並以1:1的比例鑄造衍生代幣。Dune的數據顯示，流動性質押協議目前在以太坊質押中佔據最大市場份額，約佔質押ETH總量的33.3%。

來源：Dune

1. Lido (LDO)

Lido是一個以太坊流動性質押解決方案，是市場上最大的以太坊質押服務提供商。根據beaconcha.in的數據，Lido目前佔有22.89%的市場份額，而該類別中排名第二的Coinbase的市場份額還不到Lido的一半。

來源：beaconcha.in

通過Lido，用戶可以在質押ETH的同時使用stETH進行鏈上借貸或交易。這使他們能從其他協議中獲得額外收益，並提高以太坊的網絡安全性。當用戶使用Lido在信標鏈上質押ETH時，會收到以1:1比例代表其質押ETH的stETH。隨著質押的ETH產生獎勵，用戶在信標鏈上的ETH餘額也會增加。Lido每天更新stETH餘額。用戶還可以像交易ETH一樣交易stETH，或將其用作加密貸款的抵押品。一旦Shapella升級啟動，用戶將能夠將stETH兌換為ETH。

除了ETH外，Lido還支持MATIC、SOL、DOT和KSM等其他加密貨幣的流動性質押。

2. Rocket Pool (RPL)

Rocket Pool是運行在信標鏈上的ETH質押池，根據DeFiLlama的數據，目前排名前三大流動性質押協議之一，市場份額為5.78%。與Lido相比，Rocket Pool社區要求更高程度的去中心化，這在某種程度上限制了其在ETH質押市場的份額。

來源：DeFiLlama

Rocket Pool旨在降低質押ETH的資本和硬件要求，從而使以太坊更安全、更去中心化。為此，它允許用戶無需許可即可在節點運營商網絡上進行質押。當用戶存入ETH時，Rocket Pool的智能合約將存款分配給節點運營商，發行和追踪RPL/rETH，然後處理與信標鏈的交互。

3. Frax Finance (FXS)

Frax Finance最初是一個算法穩定幣協議，旨在為用戶提供高度可擴展和去中心化的算法貨幣。去年10月，Frax推出了以太坊流動性質押產品，允許用戶在其平台上鎖定ETH並接收fxsETH。

在Frax上，用戶可以選擇為frxETH/ETH提供流動性以賺取獎勵，或者也可以質押frxETH以獲得sfrxETH。Frax使用套利機制來調整frxETH和sfrxETH之間的收益率，產生比其他流動性質押協議更高的回報。根據Chain Eye的數據，截至4月6日，Frax的7天平均年化收益率為5.8%，顯著高於Lido的4.8%。可觀的回報使Frax的流動性質押產品在推出不到六個月內就創下了記錄。目前，Frax在市場份額上僅次於Lido和Rocket Pool，排名第三。

來源：Chain eye

4. Ankr (ANKR)

Ankr是一個去中心化的Web3基礎設施提供商，致力於降低個人、公司和開發者進入區塊鏈生態系統的門檻。該項目提供五種服務，包括RPC服務、主要協議API的即時連接、Web3遊戲SDK、Ankr AppChains和流動性質押。

Ankr在ETH質押方面與Lido相似：用戶質押ETH並收到流動性代幣aETH作為回報。除了ETH外，Ankr還支持包括MATIC、BNB、FTM、AVAX、DOT等加密貨幣的流動性質押。Ankr的總鎖定價值目前為1.93億美元。

來源：Ankr網站

5. StaFi (FIS)

作為建立在 Substrate 上的去中心化、可擴展的跨鏈質押衍生品協議，StaFi 旨在解決 PoS 共識中主網安全性與代幣流動性之間的矛盾。當用戶通過 StaFi 質押 PoS 代幣時，會收到等值的 rTokens（獎勵代幣）。例如，質押 ATOM 會獲得 rATOM。rTokens 使用戶能夠隨時獲得質押獎勵並使用流動性。

目前，StaFi 專注於 Cosmos 生態系統，支持包括 ETH、FIS、BNB、DOT、ATOM、SOL、MATIC、KSM 等代幣的流動性質押。

6. Tranchess (CHESS)

Tranchess 是一個分級基金協議，提供不同的風險回報解決方案。在該協議中，用戶可以根據自己的風險承受能力選擇不同的風險等級。Tranchess 包含三個不同等級的代幣（QUEEN、BISHOP 和 ROOK）以及治理代幣 CHESS。這種分級設計分別滿足了三種不同的用戶需求：穩定收益（BISHOP）、槓桿（ROOK）和長期持有（QUEEN）。

2022年12月，Tranchess 推出了 qETH 流動性質押產品，用戶在平台上質押 ETH 時可獲得流動性代幣 qETH。除了 ETH 外，Tranchess 還提供 BNB 流動性質押。目前，Tranchess 的 TVL 為 5600 萬美元。

7. Stader (SD)

Stader 是一個多鏈流動性質押平台，目前為包括 Polygon、BNB Chain、Near、Fantom、Hedera 和 Terra 2.0 在內的區塊鏈提供流動性質押解決方案。該平台總 TVL 為 1.1 億美元，並於 2023 年 3 月在 Goerli 測試網上開始測試 ETHx 流動性質押。

根據 Stader 白皮書，與其他流動性質押協議相比，ETHx 使 ETH 質押更加去中心化。它支持無許可節點運營商，並能根據用戶需求進行擴展，同時提供一流的質押收益和 DeFi 協議。

來源：ETHx 白皮書

8. Marinade (MNDE)

Marinade 是建立在 Solana 上的非託管流動性質押協議。根據 DeFiLlama 數據，Solana 的 TVL 為 2.8 億美元。Marinade 也是 Solana 上最大的流動性質押協議，佔 Solana 總 TVL 的 45%。

來源：DeFiLlama

在 Marinade 上，用戶可以通過自動質押策略質押 SOL 並獲得醃製 SOL（mSOL）。隨著質押獎勵在底層質押的 SOL 中累積，mSOL 價格將相對於 SOL 上漲，這使用戶能夠在 DeFi 中使用 mSOL 的同時仍能獲得質押獎勵。

9. pSTAKE Finance (PSTAKE)

pSTAKE 是一個流動性質押協議，持有者可以存入 PoS 代幣以鑄造 1:1 錨定的未質押代幣，稱為 pTOKENs（例如 pATOM）。此外，用戶可以通過質押底層存入的 PoS 代幣，將 pTOKENs 轉換為 1:1 包裝的 ERC-20 質押代表，稱為 stkTOKENs。

stkTOKENs（質押代幣）以 pTOKENs 形式累積質押獎勵。pSTAKE 允許其用戶在各種 DeFi 協議中使用 stkTOKENs，在質押獎勵之外獲得額外收益。該平台目前支持包括 Cosmos、BNB 和 Ethereum 在內的區塊鏈的流動性質押。

LSDFi

隨著 LSD 的蓬勃發展，LSDFi 的概念也得到了關注。具體來說，LSDFi 指的是基於 LSD 的 DeFi 產品，承諾提高 LSD 代幣（如 stETH）的資本效率和收益。

1. Pendle (PENDLE)

作為一個無許可的收益交易協議，Pendle 巧妙地利用了 LSD 的生息特性。它將流動性質押代幣包裝成標準化收益代幣（SY）。然後，SY 被分割成本金和收益部分，即本金代幣（PT）和收益代幣（YT）。更具體地說，PT 相當於零息債券，而 YT 則類似於息票支付。

例如，如下圖所示，你可以以 5.96% 的折扣購買 Lido 支持的 stETH，獲得 stETH PT，可以在 2024 年 12 月 26 日（到期日）兌換為 stETH。通過這種方式，投資者可以以折扣價購買未來資產並執行高級套利策略。

此外，用戶還可以鎖定其生息資產（例如，質押 ETH 以獲得 PT stETH 和 YT stETH）並出售 YT stETH 以提前套現。

2. Aura Finance (AURA)

Aura Finance 是建立在 Balancer 系統之上的協議，旨在為 Balancer 流動性提供者和 BAL 質押者提供最大激勵。Aura 通過 auraBAL 和 veBAL 將 BAL 的獎勵和治理分開。這使 BAL 質押者能夠獲得更多收益，但 Balancer 的治理權歸 Aura 團隊所有。

目前，Balancer 為 LSD 提供 AMM 創新和可組合的 LP。此外，Aura Finance 已與包括 Lido、Rocket Pool、Frax、Stader、Ankr 和 StaFi 在內的頂級 LSD 協議建立合作關係。通過 Aura 和 Balancer 的結合，rETH、sfrxETH 和 wstETH 等 LSD 資產能夠在市場上更有效地流通。

結論

一旦 Shapella 升級正式啟動，用戶將能夠提取他們質押的 ETH。目前，鎖定 ETH 的用戶只能通過 LSD 獲得流動性，這也是許多投資者對 ETH 質押持觀望態度的重要原因。在 ETH 提款功能開放後，更多加密貨幣用戶可能會嘗試 ETH 質押。屆時，流動性質押及其衍生品的競爭可能會繼續加劇。

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