在2025年，下一個重大加密貨幣ETF審批的競爭正在升溫，XRP和Solana領跑在前。隨著美國證券交易委員會（SEC）認可關鍵ETF申請，以及機構需求的上升，這兩種資產都是下一個重大審批的有力競爭者。

隨著唐納德·川普支持加密貨幣的政府為數字資產創造更好的條件，監管正在改變，勢頭持續增強。彭博分析師James Seyffart和Eric Balchunas認為Solana和XRP的ETF獲得批准的可能性很高。

但誰會贏得這場競賽？雖然Solana受益於不斷增長的機構興趣和強勁的網絡活動，但XRP在對抗SEC的部分勝利後擁有法律優勢。本文探討了可能決定哪個ETF首先獲得批准的優勢、挑戰和關鍵因素。

ETF申請的當前狀態

自從SEC在2024年1月批准現貨比特幣ETF，隨後又批准了以太坊ETF ，加密貨幣ETF經歷了顯著的轉變。在支持加密貨幣的美國政府影響監管政策的情況下，加密貨幣的投資環境變得越來越有利。因此，更多加密貨幣ETF獲得批准的可能性似乎比以往任何時候都高。

XRP和Solana都在朝著獲得現貨交易所交易基金（ETF）的批准邁進，各自都展示了成為下一個獲批對象的有力理由。

美國證券交易委員會（SEC）於2025年2月6日正式確認了Grayscale將其Solana信託轉換為現貨ETF的申請，設定了10月份的決策期限。同一天，包括VanEck和富蘭克林鄧普頓在內的四家資產管理公司提交了XRP ETF的申請，這標誌著向機構採用邁出了重要一步。

市場發展和機構興趣

Polymarket交易者目前更看好 Solana ETF ，認為其在2025年12月獲批的概率為85%，相比之下 XRP 為78%。
對於7月31日之前的近期批准，Solana吸引了超過218,000美元的投注，概率為37%，而XRP的概率為45%，投注金額超過103,000美元。
兩種資產的機構需求都在增長，主要投資公司正在擴大對XRP和Solana的投資。

Solana's ETF approval in December shares the biggest odds on Polymarket.

Solana在12月份ETF獲批的機率在Polymarket上最高。

Solana的ETF審批之路

多個因素使Polymarket投注者相信Solana比XRP更有可能首先獲得ETF批准。一個重要因素是SEC在2月6日確認了Grayscale將其Solana信託轉換為ETF的申請，並設定了10月份的決策期限。

Bloomberg's senior ETF analyst discusses SOL ETF

彭博資深ETF分析師討論SEC對SOL的認可的重要性。

除了不斷增長的監管動力外，Solana過去一年強勁的網絡活動也增強了其有力論據。該區塊鏈已經確立了自己作為交易和智能合約的可靠平台地位。值得注意的是，在最近的迷因幣交易潮中，它成為首選鏈，產生了數十億美元的交易量。

"這種區別至關重要，"Digital & Analogue Partners的證券律師Yuriy Brisov在接受Cointelegraph採訪時表示。"如果一個資產的主要目的是運營而不是投資導向，它可能更容易避開證券監管帶來的挑戰。"

然而，Solana仍面臨與證券相關的法律挑戰。1月份，彭博智庫分析師James Seyffart預測，由於針對主要交易所的持續訴訟，SEC可能要到2026年才會批准Solana ETF。SEC執法部門聲稱SOL是一種證券，這阻礙了該機構其他部門將其視為商品ETF的基礎資產。

據《紐約時報》報導， SEC正在減少其加密貨幣執法能力，重新分配50名律師。

XRP的ETF審批之路

Gensler擔任SEC主席期間因對加密貨幣公司的監管過度而受到重大批評。然而，它也在具有里程碑意義的案件中確立了重要先例，如Ripple Labs對SEC的部分勝利。

在他任期內，Gensler領導的SEC積極對加密貨幣公司採取執法行動，重點關注Coinbase和Binance等主要交易所。該機構將包括Solana的SOL、Cardano的ADA和Polygon的POL在內的多個數字資產列為未註冊證券。

這種被稱為"通過執法進行監管"的方式招致了行業領袖、立法者，甚至一些SEC委員的批評。批評者指責該機構扼殺創新並未能為加密貨幣公司提供明確指導。

2023年7月，SEC遭遇重大法律挫折，美國地區法官Analisa Torres裁定XRP本質上不是證券。法官認定，根據Howey測試，只有XRP的機構銷售才符合證券交易的定義。

相比之下，尚未有法院裁決確立關於SOL作為證券分類或其相關銷售性質的法律先例。SEC針對主要交易所的訴訟仍在進行中，這些訴訟聲稱SOL是未註冊證券。因此，SOL的監管地位仍不確定。

The potential for XRP ETFs is increasing among U.S. fund managers. Source: X

美國基金經理對XRP ETF的潛力評估不斷提高。來源：X

"XRP之所以從其他替代幣中脫穎而出，是因為它在美國擁有一定的法律明確性，"Bitget首席運營官Vugar Usi Zade在接受Cointelegraph採訪時表示。他解釋說，這種法律地位使XRP與其他加密貨幣不同。

XRP是一種成熟且流動性高的加密貨幣，目前在行業中市值排名第三，達1,480億美元。然而，Zade指出，其與Ripple的密切關係可能會阻礙其獲得ETF批准的機會。

"SEC認為Ripple對XRP的控制引發了中心化問題，這與比特幣和以太坊所適用的去中心化標準相矛盾，"他補充道。

Zade闡述道：「儘管XRP在二級市場銷售方面享有法律明確性，但圍繞Ripple生態系統及其對ETF結構的潛在影響仍存在監管不確定性。這些顧慮可能導致SEC在近期對批准XRP ETF持謹慎態度。」

XRP和Solana的ETF申請數量持續增加，引發廣泛猜測。最近，CME集團的網站曾短暫暗示可能會上市XRP和SOL的期貨合約。此前，現貨比特幣ETF的批准受到受監管期貨市場存在的影響，這被SEC視為其決策中的關鍵因素。

然而，CME集團迅速移除了該網頁，稱其出現是一個錯誤。這引發了更多疑問，人們不知道這家衍生品巨頭是否真的在考慮這些資產的期貨合約，還是僅僅是一個技術錯誤。

資歷可能決定下一個加密貨幣ETF競爭者

XRP和Solana（SOL）是兩個最具規模的數字資產，按市值和交易量均排名前十。XRP擁有熱情且支持度高的社群，而Solana則在去中心化金融領域佔據重要地位，並在迷因幣交易方面獲得領導者地位。但有時候，資歷更為重要。根據彭博社的Seyffart表示，成立於2011年的加密貨幣萊特幣可能會成為首個獲批現貨ETF的候選者。

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