CoinEx研究部2025年6月報告：比特幣處於交火之中

CoinEx 研究院2025年6月報告： 6月對比特幣而言是波動與韌性並存的一個月，由於中東局勢緊張而下跌，但隨著地緣政治風險緩解，月底時反彈回升。同時，Circle的里程碑式IPO顯示了市場對加密貨幣資本市場成熟度的信心增強。實體資產通證化(RWA)繼續快速增長，得益於美國、歐洲和亞洲的監管突破。穩定幣發行量反彈至50億美元，儘管面臨宏觀逆風，仍保持了市場的牛市基礎。這些事件共同指向一個數字資產格局，正從投機快速演變為機構級別的採用。

市場概覽：比特幣跌破10萬美元

比特幣6月初接近105,000美元，但在美國對伊朗核設施進行空襲後跌至98,200美元，反映出對地緣政治風險的高度敏感性。在6月24日以色列與伊朗達成停火協議後，跌勢逆轉，BTC月底反彈至接近108,000美元。同時，美聯儲維持利率不變，暗示2025年晚些時候可能降息。然而，持續的通脹、新的對華關稅以及迫在眉睫的貿易緊張局勢使市場保持謹慎但韌性十足。

資料來源：美聯儲；數據截至2025年6月18日

比特幣主導地位保持穩固

比特幣因地緣政治事件經歷了深度調整，但回到了高位交易區間的上緣。它現在處於關鍵拐點，市場正等待確認是突破還是拒絕並隨後在約105,000美元的紅色支撐位附近重新測試。

BTC主導地位在整個6月保持上升趨勢，沒有減弱的跡象。山寨幣季節的回歸似乎仍是遙遠的前景。

Circle的IPO：加密貨幣進入公開市場

作為加密貨幣跨入傳統金融的里程碑，Circle在6月成功上市。首日交易中，股票以69美元開盤，最高達到103.75美元，收盤於83.23美元，使公司估值達到184億美元。到月底，股價飆升至180美元，Circle的市值提升至400億美元。

這一亮眼的首秀使Circle成為典範。Kraken、Gemini、Bullish、BitGo、Consensys和Chainalysis等公司被視為未來上市的潛在候選者。

RWA爆炸性增長

實體資產通證化(RWA)鞏固了其作為加密貨幣領域增長最快部門之一的地位。不包括穩定幣，鏈上RWA市值突破230億美元，年初至今增長超過85%。若包括穩定幣，通證化實體資產市場規模超過2,000億美元。

以太坊繼續主導RWA領域，佔有59%的市場份額。表現突出的是貝萊德的BUIDL基金，其資產已增長至27億美元，成為RWA總鎖定價值(TVL)背後的關鍵引擎。

RWA的激增得到了決定性的監管動力支持。在美國，參議院通過了GENIUS法案，為美元支持的穩定幣和RWA工具提供了監管明確性。在歐洲，MiCA(加密資產市場)法規於2024年12月全面生效。亞洲緊隨其後，香港和新加坡推出了沙盒環境，旨在測試和擴展通證化基礎設施。

全球監管：穩定幣和通證化資產

2025年6月17日，美國參議院以強大的兩黨支持(68-30)通過了GENIUS法案，將立法推進到眾議院進行進一步審議。GENIUS法案旨在推進美元支持的穩定幣創新。

在全球層面，穩定幣格局在一波監管明確性和合規改革浪潮下迅速演變。歐盟率先於2024年12月30日全面實施其加密資產市場(MiCA)框架。同時，香港於2025年5月21日引入了自己的穩定幣監管制度，使當地政策與國際標準保持一致。

穩定幣流入反彈，但用途超越交易

穩定幣發行量在經歷數月停滯後於6月反彈，增至50億美元。這一逆轉保持了當前牛市週期的結構完整性，確保了加密貨幣市場內持續的流動性和資本深度。

然而，穩定幣的角色可能正從交易和投機轉向支付。CoinEx研究院建議需要持續監測，以完善對當前週期中穩定幣指標的解讀。

展望未來：宏觀風險、降息和策略性輪動

隨著2025年7月開始，加密貨幣市場面臨機遇與風險並存的局面。雖然伊朗-以色列停火緩解了地緣政治緊張局勢，但通脹、關稅和宏觀不確定性仍然存在。比特幣在其區間高點附近技術面仍然強勁，但突破失敗可能會重新測試105,000美元。隨著BTC主導地位保持穩固，山寨幣季節目前似乎不太可能到來。

機構動能——從ETF流入增加到Circle的IPO——反映了對基礎加密基礎設施的信心增強。同時，RWA的快速崛起以及GENIUS法案、MiCA和亞洲沙盒倡議等全球監管里程碑標誌著市場向更成熟、更符合政策的方向轉變。隨著資本向實用性、合規性和實際應用場景轉移，7月可能成為關鍵時刻。

關於CoinEx

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