Jane Street 操縱比特幣價格了嗎？投資者需要知道什麼

引言：剖析Jane Street的比特幣爭議

由 Justin Bechler (@1914ad) 在 X/Twitter 上分享的一篇煽動性分析，在加密貨幣圈引發了激烈的辯論。在他的題為「上午 10 點的下跌：Jane Street 如何打破比特幣價格」的調查中，Bechler 將幾個看似孤立的事件——一宗聯邦內幕交易訴訟、每天東部時間上午 10 點神秘的比特幣拋售，以及大量未披露的衍生性金融商品頭寸——串聯起來，描繪出一幅潛在市場操縱的清晰圖景。

這些說法觸動了敏感神經。市場結構專家、區塊鏈分析師和散戶投資者現在都在質疑，比特幣的價格發現機制是否已被那些受託促進ETF准入的機構所破壞。貝克勒的研究提出了令人不安的問題，關於監管盲點如何讓複雜的交易公司掩蓋其真實的市場曝險。

Jane Street 是否正在壓制比特幣價格？

比特幣現在應該交易在 15 萬美元。大家都知道，但它卻沒有。曼哈頓聯邦法院提起的一項訴訟可能最終會解釋原因。

Jane Street Capital 是全球最大的量化交易公司之一，也是多個比特幣 ETF 的指定做市商，正面临著系統性操縱比特幣價格的嚴重指控。此案涉及三種令人不安的模式：透過秘密聊天群組進行內幕交易、每天東部時間上午 10 點準時觸發的演算法拋售程式，以及使該公司真實比特幣曝險無法從公開文件中確定的隱藏衍生性金融商品部位。

對於每位相信比特幣長期價值的加密貨幣投資者而言，了解 Jane Street 的運作方式至關重要。

Terraform Labs 醜聞：內線交易的模式

故事始於布萊斯·普拉特（Bryce Pratt），他曾是 Terraform Labs 的實習生，於 2021 年 9 月加入 Jane Street Capital 擔任全職員工。根據聯邦法院文件，普拉特經營著一個名為「布萊斯的秘密」（Bryce's Secret）的秘密聊天群組，該群組在他前雇主和新雇主之間分享了重大非公開資訊。

關鍵時刻發生在2022年5月7日。Terraform Labs從Curve3pool撤回了1.5億美元的TerraUSD，Curve3pool是一個去中心化交易平台，也是該穩定幣的主要流動性中心。在這次撤回後的十分鐘內——在Terraform向公眾通報或發布任何公告之前——一個與Jane Street相關聯的錢包從同一個資金池中提取了8500萬美元的TerraUSD。

綜合的拋售壓力導致UST脫離其美元掛鉤。幾天之內，Luna的演算法鑄造和銷毀機制失控，導致代幣供應量惡性膨脹，並摧毀了400億美元的市值。散戶投資者遭受了災難性的損失。

根據訴訟，Jane Street 在 Terraform 生態系統崩潰前數小時，精準地平倉，避免了超過 2 億美元的潛在風險。

這對比特幣投資者為何重要

比特幣2,100萬枚的硬頂是建立在誠實的價格發現機制之上的。這個上限只有在市場誠實運作的情況下才能發揮作用。

Jane Street 是四家掌握比特幣 ETF 基礎設施關鍵的公司之一。它面臨一項聯邦訴訟，指控其涉及內線交易的搶先交易行為。它被指控運行演算法拋售程式，導致比特幣價格數月受壓。儘管它持有最大的已披露 ETF 頭寸，但其衍生性金融商品帳簿可能使其實際曝險與申報文件所顯示的相反。

當 Jane Street 可以透過未公開的衍生性金融商品，在其自身的 ETF 庫存之上疊加，製造出無限的合成供應時，這個上限就變得無關緊要了。

主要收穫：不要相信 13F 申報文件

不要相信 13F 申報是看漲訊號。Jane Street 的實際持倉可能與書面資料顯示的完全相反。在監管機構要求 ETF 授權參與者完整披露衍生性金融商品之前，比特幣的價格仍然容易受到擁有特權市場准入的公司操縱。

對於投資者而言，這意味著要超越表面數字，理解決定比特幣價格的市場結構。如果一家公司可以透過衍生品創造無限量的紙比特幣，那麼2100萬的上限就毫無意義。