定義

中央限價訂單簿（CLOB）是一種電子交易系統，它將特定資產的所有買賣訂單匯總到一個訂單簿中。訂單根據價格和時間優先順序進行匹配，從而根據市場供需透明地執行交易。透過顯示即時買入價、賣出價和訂單深度，CLOB 展示了價格是如何形成的以及流動性是如何分佈的。

運作方式

當交易者在基於 CLOB 的交易所下訂單時，該訂單會被添加到訂單簿中並自動排序。

提供更好價格的訂單會被優先處理。價格較高的買單會排在價格較低的買單之前，而價格較低的賣單會排在價格較高的賣單之前。如果多個訂單價格相同，系統會按照提交順序執行它們。

範例

假設某資產目前的最佳賣出價為 50 美元，交易者提交了一個 50 美元的買入限價訂單。如果賣方有相同價格的訂單，交易會立即執行。如果沒有賣方以 50 美元出售，買單將在訂單簿中保持可見，直到出現匹配的賣單或訂單被取消。

CLOB 的關鍵組成部分

• 買方： 買方由所有買單組成，按價格從高到低排列。最高的買入價反映了市場上目前最強的買入意願。
• 賣方： 賣方由所有賣單組成，按價格從低到高排列。最低的賣出價代表了可用的最具競爭力的賣出價格。
• 價差： 價差是最高買入價和最低賣出價之間的差額。較窄的價差通常表示較高的流動性，而較寬的價差通常表示較低的交易活動。
• 訂單深度： 訂單深度顯示每個價格水平可用的交易量。交易者利用這些資訊來評估市場強度並識別潛在的支撐或阻力區域。

CLOB 在加密貨幣交易中的應用

在加密貨幣市場中，CLOB 被 CoinEx、Coinbase 和 Binance 等主要交易所廣泛使用。透過將所有訂單匯總到一個系統中，CLOB 實現了透明的價格發現和高效的交易執行。這種結構在活躍的加密貨幣市場中特別有效，因為流動性和準確的定價至關重要。

CLOB 與 AMM：有何不同？

CLOB 使用訂單簿和撮合引擎直接配對買家和賣家。自動做市商（AMM）則依賴流動性池和定價公式來執行交易，而無需匹配個別訂單。

CLOB 通常在交易活動充足、精確定價和高級訂單類型很重要的市場中受到青睞。AMM 則專注於簡潔性和持續流動性，使其更適合參與度較低的市場。

重要性

CLOB 在大多數主要加密貨幣交易所的運作方式中扮演著關鍵角色。它們讓交易者清楚地了解市場訂單，幫助他們評估市場情緒、識別關鍵價格水平，並更有效率和公平地執行交易。