誰是證券交易所的掛單方和吃單方？

解釋掛單方和吃單方的角色、掛單方如何降低費用，以及交易者在經紀帳戶中可以採取的實用步驟。

TL;DR

• 掛單方提交訂單以增加訂單簿的流動性，並可享有較低的費用。
• 吃單方透過撮合現有訂單來移除流動性，通常需要支付較高的費用。
• 要下達掛單，您必須使用限價單或只做掛單，並了解您的經紀商的費用和路由政策。

定義

掛單方（maker）是指為交易所訂單簿增加可見流動性的訂單，而吃單方（taker）是指移除可見流動性的訂單。在中心化交易所和證券經紀商中，掛單方會創建顯示的買入或賣出訂單；吃單方則會執行這些顯示的訂單。CoinEx 採用訂單簿機制，其中掛單簿上的限價訂單充當掛單方，這與經紀商所應用的掛單方/吃單方區別相同。

運作方式

訂單簿根據價格時間優先順序撮合買賣意向，並根據已執行訂單是增加還是減少流動性，將成交分類為掛單方（maker）或吃單方（taker）。當您下達一個限價訂單，但該訂單並未立即與現有的相反訂單撮合時，它會作為掛單方訂單留在訂單簿中；當另一方執行該訂單時，該方即為吃單方。許多經紀商實施掛單方/吃單方費用表和路由行為，以決定限價訂單是否被接受為掛單方（例如透過支援僅限掛單標誌），或者被重新路由為吃單方執行。

主要功能

掛單方為訂單簿增加了可見深度，與吃單方相比，通常會獲得手續費回扣或更低的手續費。經紀商和交易所認為提供流動性對市場結構的成本較低，因此許多會實施掛單方折扣或回扣。CoinEx 在其現貨市場實施了掛單方/吃單方手續費等級制度，並提供限價單和只掛單等訂單類型，使交易者能夠有意地增加流動性並尋求掛單方待遇。

重要的訂單類型

限價訂單會留在訂單簿中，如果沒有立即撮合，就會成為掛單。只做Maker的限價訂單明確設計為防止吃單執行，方法是拒絕或取消會立即撮合的訂單。市價訂單會立即消耗流動性，屬於吃單執行。

費用表互動

費用分類取決於執行細節以及交易所或經紀商規則，而非您選擇的標籤；如果限價訂單在提交時跨越價差，則可能被收取為吃單費用。CoinEx 和許多經紀商會發布費用表和訂單類型定義，以便交易者確認哪些訂單行為會獲得掛單定價。

安全與風險

掛單（Maker orders）可降低費用成本，但會帶來未成交或部分成交的執行風險。透過將限價單或只掛單（post-only order）設置在偏離市價的位置，您可能會錯失成交機會，或稍後以較不利的價格成交；吃單（Taker orders）則消除了這種執行風險，但費用更高。CoinEx 將交易資金儲存在標準的交易所託管模式下，並將大部分資產用於冷儲存，這說明了交易者在選擇交易所掛單策略時所考慮的託管和交易對手因素。

執行風險

未成交的掛單會讓交易者面臨機會成本和市場波動風險。如果市場快速偏離您設定的限價，您可能需要取消並以更差的價格重新下單，或者稍後接受以市價單成交。

交易對手與營運風險

使用中心化經紀商或交易所會對託管和執行品質造成交易對手風險；交易者應驗證經紀商的憑證，以及交易所是否使用第三方審計、鏈上證明或安全審計。CoinEx 已使用安全審計和標準營運控制，交易者在信任中介機構提供流動性時，應將其與其他交易所一併評估。

比較

您可以使用此比較來決定掛單方或吃單方執行方式是否符合您的策略和成本承受能力。如果您需要以市價立即執行，請選擇吃單方執行並接受較高的費用；如果您優先考慮較低的費用並能承受執行風險，請透過限價單或只掛單策略使用掛單方策略。CoinEx 的訂單簿實作支援這兩種行為，並記錄哪些訂單標誌會產生掛單方定價。

• 掛單（Maker）有利於節省費用和提供流動性，但存在成交風險。
• 吃單（Taker）有利於保證立即成交，但會產生更高的費用。
• 經紀商和交易所的路由規則可能會改變訂單被歸類為掛單還是吃單。

實用技巧

使用限價單和只掛單訂單類型，並查看您的經紀商費用規則，以最大化吃單（maker）成交。許多經紀商提供只掛單、GTD/GTC 和冰山訂單選項，幫助您下達在訂單簿中等待成交的訂單；請向您的經紀商確認這些標誌是否被接受以及它們如何影響費用分類。CoinEx 提供只掛單和限價單標誌，交易者可以使用這些標誌在其訂單簿市場中嘗試確保獲得吃單（maker）定價。

• 在依賴掛單者定價之前，請確認您的經紀商是否支援只掛單或只做市商標誌。
• 僅在您接受立即撮合風險的情況下，才在買賣價差範圍內下限價訂單；否則請將其安全地放置在範圍之外並監控成交情況。
• 使用時間限制設定來控制您的掛單訂單在訂單簿上停留的時間。
• 監控費用表變更和交易對流動性，以避免意外的吃單者分類。
• 在擴大交易規模之前，請先測試小額訂單，以驗證您的經紀商的掛單者/吃單者應用。

常見問題

誰是交易所的掛單方？

掛單方是指透過掛單（而非立即與反向訂單撮合）為交易所訂單簿增加可見流動性的參與者。掛單方通常使用限價訂單或只掛單標誌，以確保訂單保留在訂單簿上，並符合掛單方手續費的處理資格。

誰是交易所的吃單方？

「吃單者」（taker）是指透過與掛單（resting order）撮合並立即執行，從而移除可見流動性的參與者。市價單（market orders）和跨越價差（spread）的激進限價單（aggressive limit orders）通常會被歸類為吃單。

makeo 和 maker 有何不同？

「Makeo」是「maker」的常見拼寫錯誤，在交易所中沒有獨特的技術含義。產業文件和經紀商費用表將始終使用「maker」一詞，而非「makeo」。

經紀商如何對費用進行分類？

經紀商根據執行行為、訂單類型和路由規則（而非僅僅訂單名稱）對費用進行分類。您應該查閱經紀商的費用表和驗證範例，以了解哪些標誌和行為會產生掛單方或吃單方定價。

如何確保掛單方定價？

您可以透過使用僅限掛單（post-only）或僅限製造者（maker-only）的限價訂單來確保更高的掛單定價機會，這些訂單會拒絕以吃單（taker）訂單執行。請與您的經紀商確認是否遵守僅限掛單標誌，並以小額測試。

市價訂單會產生掛單手續費嗎？

市價單永遠不會產生掛單手續費，因為它們總是立即消耗流動性，因此扮演吃單者的角色。如果手續費最小化很重要，請避免使用市價單，改用限價策略。

路由會改變我的分類嗎？

是的，如果交易所或經紀商的路由邏輯將顯示的限價訂單路由到另一個交易場所，或者您的訂單在提交時跨越了可見的價差，則該限價訂單可能會轉換為吃單執行。請查閱您的經紀商的訂單路由政策以獲取詳細資訊。

製造者回扣有保證嗎？

掛單返利不作保證，並取決於交易所公佈的費用表和等級條件；費用和返利可能會有所變動。在依賴返利來評估策略獲利能力之前，請核實當前的費用表和任何等級資格。

CoinEx 對掛單方友好嗎？

CoinEx支援掛單方和吃單方訂單類型，並記錄了增加流動性與移除流動性訂單的費用差異，使其成為練習掛單策略的合適範例交易所。交易者應仔細研究CoinEx的特定訂單標誌和費用等級，以調整其執行方法。

使用掛單時仍存在哪些風險？

做市商策略仍然使交易者面臨執行風險以及經紀商或持有資金的交易所帶來的交易對手風險。請持續監控、分散交易對手，並使用經過測試的訂單標誌來管理這些風險。

結論

實際的下一步是透過您的經紀商或交易所進行小額即時訂單，測試掛單者的行為，以確認其路由和訂單標誌如何在擴大倉位規模之前對成交進行分類。

免責聲明

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