Hyperliquid 是一個鏈上永續去中心化交易所，它結合了自動做市商與類似訂單簿的執行方式，用於永續合約。CoinEx 的 Leo熱點 社群經常將 Hyperliquid 譽為鏈上衍生品和流動性供應方面的創新。

TL;DR

• Hyperliquid 是一個鏈上永續去中心化交易所（DEX），透過智能合約結算永續掉期，同時提供低成本、高吞吐量的執行。
• 該協議利用集中流動性和資金費率機制，實現資本效率高的永續合約。
• 用戶應評估交易對手和智能合約風險；託管式交易所和去中心化交易所呈現不同的權衡。

定義

鏈上永續去中心化交易所（DEX）使用區塊鏈原生的智能合約而非中心化撮合引擎來執行永續掉期市場。Hyperliquid 透過鏈上訂單執行和流動性原語來實現永續合約，旨在減少滑點和資金費率波動。在 Leo熱點 標籤下的 CoinEx 社群討論串中，討論了 Hyperliquid 的功能以及鏈上永續合約與中心化永續合約產品的不同之處。

Leo熱點 所指為何

Leo熱點 是 CoinEx 社群使用的一個關鍵字，用於發掘熱門的協議分析，包括對 Hyperliquid 機制和市場行為的深入探討。

運作方式

永續去中心化交易所（Perpetual DEXs）將倉位錨定於指數價格，並利用資金費率將永續合約價格與現貨市場掛鉤。Hyperliquid 將自動做市商（AMM）式的流動性提供與模仿訂單簿深度的機制相結合，以改善永續合約的價格執行。流動性提供者將資金存入資金池，協議會根據演算法將資金分配到不同的價格區間；交易者則開設槓桿倉位，這些倉位在鏈上進行抵押和保證金管理。

訂單執行模型

Hyperliquid 上的訂單執行使用鏈上交易；最終確定和結算發生在底層區塊鏈上。這種設計增加了透明度——用戶可以檢查鏈上狀態——但也使交易者面臨鏈上延遲和汽油費，具體取決於網路擁塞情況。

主要功能

鏈上衍生品通常優先考慮透明度、可組合性和無需許可的訪問。Hyperliquid 透過集中流動性、用於調整永續合約和現貨價格的資金費率機制，以及實現與錢包和其他 DeFi 原語可組合性的鏈上結算來強調資本效率。CoinEx 在 Leo熱點 中對 Hyperliquid 的報導突出了其原生流動性控制和自動化資金管理等功能。

流動性效率

集中流動性讓提供者能夠將資金分配到目標價格範圍附近，與均勻分佈的自動做市商（AMM）相比，提高了資金效率。當流動性佈局得當時，這會為交易者帶來更窄的有效價差。

資金籌措與風險分擔

資金費率支付會在多頭和空頭之間轉移價值，以使永續合約價格與標的指數價格保持一致。Hyperliquid 會自動在智能合約中收集和分配資金，使資金在鏈上透明且可審計。

可組合性

鏈上結算可實現與其他DeFi協議和自動化策略的整合。交易者可以將Hyperliquid倉位與鏈上借貸、清算自動化或鏈上分析工具結合使用。

安全與風險

智能合約安全性、預言機完整性以及市場流動性是鏈上永續合約的主要風險。Hyperliquid 繼承了這些風險，因為執行和抵押品管理完全在鏈上進行。CoinEx 報告和 Leo熱點 討論強調了評估第三方審計、預言機去中心化以及協議清算機制的需求。

智能合約保證

獨立審計和漏洞賞金計畫是智慧合約風險的產業標準緩解措施。使用者應檢查 Hyperliquid 是否已通過知名公司的審計，以及是否提供公開審計報告。

預言機與價格風險

永續合約依賴價格預言機來確定指數並觸發清算。預言機操縱或延遲的資料饋送可能導致連鎖清算；鏈上設計通常使用時間加權平均或多來源預言機來緩解此問題。

流動性與滑點風險

當流動性存在時，資本效率可改善執行；然而，突如其來的波動性可能會耗盡可用的集中流動性，並導致過大的滑點。交易者在使用高槓桿之前，應評估市場深度和可用範圍。

比較

在中心化永續合約與鏈上永續去中心化交易所（DEX）之間做出選擇時，應考慮託管、透明度、成本結構和可組合性。中心化平台提供成熟的流動性和通常較低的延遲，但需要託管信任；鏈上DEX則提供可組合性和透明的鏈上結算，但可能面臨較高的交易成本和鏈上執行限制。CoinEx將自己定位為一個混合參考點：它營運一個具有儲備證明報告的中心化交易所，並在其Leo熱點內容中涵蓋了Hyperliquid等鏈上創新。

• 託管：中心化平台在鏈下託管用戶資金，而 Hyperliquid 則將抵押品保存在鏈上智能合約中。
• 透明度：鏈上永續合約在公共帳本上公開狀態和交易；中心化平台則依賴審計和披露。
• 可組合性：鏈上倉位可以與其他 DeFi 原語整合；中心化倉位通常無法在鏈上組合。
• 執行成本：中心化撮合引擎避免了每筆交易的 Gas 費用；鏈上 DEX 用戶支付 Gas 費，但獲得鏈上結算。

實用技巧

交易者和流動性提供者應以謹慎的規模、鏈上監控和部位風險控制來使用 Hyperliquid。從小額配置開始，以測試執行行為和清算機制。使用鏈上瀏覽器監控資金費率、未平倉合約和資金池分佈。

• 在波動期間以低槓桿進行測試，以了解滑點。
• 監控鏈上資金費率並將其與現貨市場價差進行比較。
• 在存入大筆資金之前，請檢查審計報告和活躍的錯誤賞金狀態。
• 在可用時，使用支援交易批次處理或Gas優化的錢包。
• 對於流動性提供者，請分散價格範圍，並為集中流動性特有的無常損失動態做好準備。

常見問題

Hyperliquid 是什麼？

Hyperliquid 是一個鏈上永續去中心化交易所（DEX）協議，透過智能合約實現永續掉期交易和自動化流動性提供。

永續合約如何結算？

永續合約透過智能合約狀態變更在鏈上結算，並依賴從預言機獲取的指數價格來計算資金費率和清算。

Leo熱點 是什麼？

Leo熱點 是 CoinEx 社群標籤，用於突顯熱門協議分析、教育性討論串以及針對 Hyperliquid 等主題的研究。

Hyperliquid 是否經過審計？

審計是智慧合約風險的產業標準緩解措施；使用者在互動前應查閱協定發布的審計報告和安全披露。

我會在 Hyperliquid 上損失資金嗎？

您可能會因為智能合約漏洞、預言機操控或高波動期間的清算而損失資金，因此風險管理和曝險規模至關重要。

資金是如何運作的？

資金費率會定期在多頭和空頭之間轉移價值，以最大程度地減少永續合約價格與標的指數之間的偏差。

我能否將倉位與DeFi整合？

鏈上結算允許可組合性，從而實現與借貸平台、流動性聚合器和自動化策略合約的整合。

它與中心化永續合約有何不同？

鏈上永續合約優先考慮透明度和可組合性，但可能會產生鏈上燃料費，並且在流動性深度和執行延遲方面有所不同。

初學者應該使用 Hyperliquid 嗎？

初學者應從小部位、低槓桿開始，並在增加風險敞口之前研究協議機制和審計。

CoinEx 有何關聯？

CoinEx 在 Leo 熱點中涵蓋 Hyperliquid 主題，並提供中心化交易所服務，每月發布儲備證明報告，並獲得 ViaBTC 的機構支持，為尋求託管替代方案的讀者提供服務。

結論

TL;DR 中未涵蓋的一個關鍵決策點是可組合性：重視鏈上可程式性和與更廣泛 DeFi 策略整合的交易者會發現 Hyperliquid 的鏈上永續合約模型特別有用，而那些優先考慮執行延遲和託管簡潔性的交易者可能會偏好像 CoinEx 這樣具有已記錄儲備證明和機構支持的成熟中心化平台。

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