四月份，加密貨幣市場經歷了多項歷史性事件，包括期待已久的比特幣第四次減半、Runes協議的首次亮相以及首次Epic Satoshi拍賣。儘管引起了廣泛關注，但地緣政治緊張局勢和美國宏觀經濟的不確定性使比特幣的走向處於觀望狀態。

與此同時，以太坊和其他替代幣呈現出不同的動態，以太坊經歷了最低的gas費用以及創紀錄的ETH質押量，而替代幣儘管有穩定幣的大量流入，仍呈現停滯狀態。我們認為，四月份的加密貨幣格局凸顯了一個謹慎但流動性充足的市場，有可能根據更廣泛的經濟和交易信號發生潛在變化。

期待已久的比特幣減半

期待已久的比特幣第四次減半於2024年4月20日發生，從第840,000個區塊開始，礦工獲得的區塊獎勵從6.25 BTC減少到3.125 BTC。自二月底以來，比特幣價格一直在59,000美元至73,700美元的區間內波動，並多次重新測試60,000美元的支撐位。這種整固還伴隨著四月份超過3.4億美元的ETF淨流出。

我們認為，市場似乎正在用時間換取空間。雖然由於ETF流出和美聯儲推遲降息可能導致短期調整，但我們相信，中長期內機構資金的流入和加密貨幣行業基本面的改善是不可避免的。

波動性穩定可能預示即將突破

經歷了三月份的市場波動後，比特幣的波動性迅速下降，達到接近年初時的水平。根據我們的觀察，當波動性在一段震盪期後趨於穩定時，市場通常會在約15至40天後突破區間。目前，波動性已處於低位約一個月。我們認為，比特幣將在五月初至中旬呈現更明確的方向。

首次史詩級中本聰拍賣會

ViaBTC挖出第840,000個區塊不僅標誌著減半，也將四個"史詩級中本聰"中的一個引入市場。CoinEx組織了首次針對這個史詩級中本聰的拍賣會，吸引了大量參與者，最終由一個名為Blob的比特幣NFT社區贏得競標。這一里程碑預計將為比特幣網絡內的創新應用鋪平道路，反映了稀有中本聰不斷增長的實用性和價值。

符文協議的誕生

第四次減半事件也標誌著符文協議的誕生。協議推出後，符文代幣迅速吸引了市場關注，截至2024年4月30日，市值超過9億美元，持有者超過45萬。圍繞符文代幣創建和鑄造的熱潮反映在交易費用的激增上。在最高點，比特幣的中位數交易費用上升至每虛擬字節（sat/vB）超過1,900中本聰。然而，到月底時，費用已回落到更為典型的20-30 sat/vB範圍。

地緣政治和美國宏觀經濟影響

與過去發生在低利率環境和全球貨幣寬鬆政策下的減半事件不同，我們認為比特幣在即將到來的週期中可能面臨更具挑戰性的宏觀背景。儘管市場仍預期美聯儲今年將降息，但多個混合因素正在影響市場情緒。這些因素包括自一月以來消費者物價指數（CPI）測量的轉變、美中之間可能恢復的貿易戰、即將到來的美國總統大選，以及當前的高利率環境。值得注意的是，美國10年期國債收益率目前達到4.6%，這是比特幣歷史上所見的最高水平。持續的地緣政治緊張局勢進一步為加密貨幣市場增添了複雜性，從烏克蘭-俄羅斯戰爭和以色列-哈馬斯衝突到南中國海的不確定性。

充足的流動性蓄勢待發以太坊的沉默

儘管四月份比特幣成為焦點，以太幣的表現落後，但鏈上數據顯示，多個大戶在這個月裡一直在大量積累以太幣。四月份還出現了gas費用的下降，在比特幣減半當天甚至降至10 gwei以下。

此低費用時期也與創紀錄高水平的質押以太幣相對應，超過26%的流通以太幣被質押，導致鏈上活動減少。此外，領先的流動性質押和再質押協議的總鎖定價值(TVL)也達到了令人印象深刻的高度，分別為390億美元和140億美元。我們認為，低gas環境可能為投資者提供了參與以太坊相關活動和持倉的策略性機會。

不安定的穩定幣

在過去六個月中，穩定幣展現了顯著增長，USDC和USDT的總市值達到了前所未有的1,400億美元。這一數字不僅超過了2022年牛市期間穩定幣市值的峰值，還凸顯了加密貨幣市場持續的資金淨流入。

隨著比特幣面臨回調，全球經濟不確定性增加，市場情緒急劇轉向風險規避，引發了替代幣的廣泛清算。這種謹慎行為在新進入市場的投資者和現有參與者中都有所觀察，面對宏觀經濟的不穩定，他們選擇了謹慎的觀望策略。

儘管市場表現似乎出現下滑，但底層流動性仍然強勁，這表明市場參與者並非退出，而是在等待適當時機重新參與。我們預計，一旦比特幣建立明確趨勢，且更廣泛的市場環境趨於穩定，這些資金很可能會流向山寨幣領域，potentially 引發優質資產的大量資金流入。若比特幣價格下跌，可能會出現具吸引力的買入機會，而若恢復上升趨勢，則可能引發一波rally，鼓勵投資者追逐動能。2024年5月需關注的經濟數據與事件

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