比特幣價格展望:它下一步可能測試哪些支撐位?

TL;DR

• 聯準會內部分歧已將12月降息機率降至約45%(CME FedWatch)。
• 美國財政部的TGA在最近的停擺期間累積了近1兆美元;全面釋放流動性可能需要1-6週時間。
• 鏈上數據顯示自10月底以來資金流入正在崩潰;加密貨幣恐懼與貪婪指數處於極度恐懼狀態。
• 成本基礎分佈顯示有限的買入壓力;URPD顯示81,000美元至89,000美元和71,000美元至79,000美元存在流動性真空。
• 最遲到2026年中期(鮑威爾任期結束)宏觀環境將得到改善,可能會有更早的觸發因素。

簡介

截至2025年11月中旬,比特幣已從其10.9萬美元的歷史高點大幅修正,目前交易在95,000美元至96,000美元左右。下跌速度讓許多投資者都在問同樣的問題:在找到有意義的支撐之前,比特幣還能下跌多少?本文將分析當前恐慌的關鍵驅動因素,並根據宏觀經濟現實和鏈上指標確定合理的下行目標。

為什麼市場仍處於恐慌模式?

有兩個主要因素在助長廣泛的恐懼。

首先,對2025年12月聯準會降息的預期已經崩潰。CME FedWatch工具目前顯示只有42.9%的概率會有25個基點的降息,與幾週前的近乎確定性相比大幅下降。缺乏通脹和就業數據以及聯準會官員發出的矛盾信號,使利率維持在加密貨幣市場原本預期的水平之上。

來源: CME Fedwatch Tool

其次,之前的美國政府停擺導致財政部總賬戶(TGA)膨脹到近1兆美元。儘管政府現已恢復運作,但將這些流動性注入更廣泛的經濟並非一蹴而就。分析師估計,第一波資金將在1-5天內流入市場,而顯著增加將在接下來的1-6週內逐步展開。在這種流動性到來之前,包括比特幣在內的風險資產仍將承受壓力。

比特幣實際上可能會下跌多少?

當前的鏈上數據描繪了一幅謹慎的畫面。Glassnode顯示,自10月29日以來,比特幣、以太坊和萊特幣的30天資金流入一直在穩步下降,證實了"流動性緊縮"的論點。與此同時,加密貨幣恐懼與貪婪指數已連續多天處於極度恐懼區域。

來源: Glassnode

更重要的是,比特幣的成本基礎分佈熱圖顯示,在最近的下跌中幾乎沒有顯著的買入興趣。如果沒有新的需求介入,進一步的下行仍然很可能發生。

來源: Glassnode

鏈上URPD數據 突出了兩個值得注意的真空區域,這些區域的交易活動相對較少:

• 81,000美元 – 89,000美元
• 71,000美元 – 79,000美元

這些低流動性區域通常在拋售期間充當"滑坡",使價格快速下跌,直到達到歷史交易活動更密集的區域。如果賣壓持續,比特幣可能會在短期內測試81,000美元至89,000美元的區間,而更低的71,000美元至79,000美元區間則代表一個更極端但仍然合理的情景。

來源: Glassnode

宏觀環境何時可能改善?

最明確的緩解時間表來自聯準會領導層的日程安排。鮑威爾的任期將於2026年5月結束。在目前的政府下,他的繼任者預計將採取更鴿派的立場,與要求降息的呼聲保持一致,最遲到2026年中期將為風險資產提供結構性支撐。

在此期間,如果出現意外,例如聯準會更早轉向或TGA支出加速,都可能引發情緒的快速逆轉,並縮短當前的調整。

結論

比特幣正在經歷降息機率降低和延遲的財政流動性的完美風暴。鏈上指標和URPD數據表明,最小阻力路徑仍指向81,000美元至89,000美元,如果恐慌加劇,可能會進一步下探至71,000美元至79,000美元。儘管短期內可能會遭受痛苦,但宏觀背景最遲將在2026年中期得到決定性的改善,如果流動性提前回流,也可能會更早。

對於投資者來說,這種環境需要謹慎、嚴格的風險管理,並準備在出現資本棄守信號時在更深的支撐區域進行累積。歷史表明,比特幣最嚴重的修正一直是其最強勁牛市的前兆。