比特幣市場在1011崩盤後的新興動能

摘要

• 1011加密貨幣崩盤已經削弱了市場情緒，但最近的發展，包括特朗普的TACO政策和岸田聖直當選日本首相，正在促進市場復甦。
• 比特幣的鏈上數據顯示了顯著變化，例如未平倉槓桿的急劇下降、獲利供應百分比減少，以及新資金在約108,000美元左右進入，這表明潛在的上行動力。
• 儘管面臨短期挑戰，這些指標表明牛市仍在持續，比特幣相比之前的下跌維持著更高的低點。
• 投資者應關注118,000美元附近的阻力位，因為突破這些阻力位可能為比特幣接近或超過其126,000美元的歷史高點鋪平道路。

引言

加密貨幣市場的波動性在最近的 1011加密貨幣崩盤 中明顯可見，在比特幣達到126,000美元的歷史高點後引發了急劇調整。投資者現在在不斷變化的牛市動態中尋找復甦跡象。本文分析了推動新興動力的關鍵鏈上指標和宏觀經濟因素，重點關注比特幣價格在100,000美元以上的韌性以及持續看漲趨勢的指標。

特朗普重啟TACO，岸田聖直當選有利市場

自上週1011閃崩以來，市場情緒一直低迷。然而，美國總統特朗普重啟TACO情景表明美中關稅緊張局勢可能緩和，這提振了上週末比特幣和以太坊的價格。

除了這些以美國為中心的發展外，今天，2025年10月21日，國際舞台上發生了一件重大事件：早苗已正式當選為日本新任首相。早苗以支持「安倍經濟學」——前首相安倍晉三推廣的經濟政策框架——而聞名，她提倡日本版的量化寬鬆政策。這種方法涉及擴張性貨幣政策，旨在通過增加流動性和降低利率來刺激經濟增長。對於更廣泛的宏觀經濟環境而言，這次選舉引入了可能波及全球金融市場的積極因素。

BTC鏈上數據的新變化

在1011閃崩之後，比特幣的鏈上數據出現了顯著變化，這可能為即將到來的市場階段提供方向性線索。鏈上指標追蹤比特幣區塊鏈上的實際動向和行為，為投資者活動和網絡健康提供了透明視角。這些變化在閃崩後的情境中特別具有啟發性，因為在這種情況下，區分暫時性挫折和結構性轉變對於做出明智決策至關重要。

未平倉合約槓桿水平大幅下降

合約市場的未平倉量是衡量整體市場熱情和參與度的可靠指標。自今年四月以來，比特幣期貨和永續合約的未平倉量一直呈穩步上升趨勢，與資產價格從超過70,000美元攀升至126,000美元的歷史新高相呼應。未平倉量的增加凸顯了推動牛市勢頭的投機資金湧入。然而，未平倉量本質上代表槓桿倉位，而過度槓桿可能同時放大收益和損失。當槓桿累積至不可持續的水平時，往往會引發清算，即強制平倉以管理風險，從而緩解市場壓力。

在當前背景下，1011閃崩後，比特幣期貨市場的未平倉量經歷了大幅減少。這種下降雖然給一些槓桿交易者帶來短期損失，但在市場淨化中發揮著至關重要的作用。通過消除過度擴張的倉位，市場有效地減輕了負擔，為更健康的價格發現創造空間。從長期來看，這一過程對於積累推動下一個上升週期所需的能量至關重要。歷史先例表明，這類去槓桿化事件往往在整合期之前發生，隨後是新一輪的反彈，因為它們重置了投機熱潮，而不破壞潛在的牛市趨勢。對於監測比特幣價格的投資者來說，未平倉量的下降可能表明最糟糕的熊市階段已經過去，為更加平衡的上升鋪平了道路。

來源 : Glassnode

比特幣盈利供應百分比大幅下降

另一個關鍵的鏈上指標，比特幣的盈利供應百分比，自1011閃崩以來經歷了明顯下降。在此事件之前，該數據保持在98%以上，表明幾乎所有比特幣持有者都處於盈利狀態——這是牛市頂峰狂熱的標誌。然而，此次崩盤將這一百分比降至約78%，反映了投資者中普遍存在的未實現虧損。為了更好地理解這一情況，比特幣盈利供應百分比上一次跌至70%低位是在今年四月，當時價格低谷約為74,000美元。

來源 : Glassnode

從不同角度來看，四月份下跌與當前情況在這一指標上的相似性頗具啟示意義，尤其是考慮到比特幣價格仍然穩定在10萬美元以上。這種差異意味著每一次市場調整都在建立更高的低點，這是持續牛市而非轉向長期熊市的典型指標。本質上，儘管面臨類似的獲利回吐壓力，資產仍能維持較高價格水平，這表明其基本面正在增強，投資者信念堅定。對於分析市場動態的人來說，這種韌性凸顯了比特幣作為資產類別的成熟，市場越來越將下跌視為買入機會，而非即將崩潰的信號。

新資金以接近108k的成本價入場撿便宜

在上週的價格下行走勢中，有證據表明新的資金流入，投資者正在進行底部撿貨——策略性地購買被認為價值被低估的資產。這種在下跌期間的行為通常是價格穩定甚至反彈的前兆，因為它引入了支持性買入壓力，可以抵消賣出動能。具體來說，10月17日，以約108,312美元成本基礎積累的比特幣達到104,849枚。到10月19日，這一數字已飆升至137,434枚，表明大量資金湧入押注復甦（如下圖紅色柱狀所示）。

來源 : Glassnode

雖然這種資金流入無疑是比特幣的積極發展，提供了流動性並增強了市場情緒，但從期權市場的角度來看，審慎考慮抵消因素是明智的。期權做市商通過 gamma敞口 （衡量期權價格隨基礎資產變動而變化的指標）來管理風險，這表明在更高水平上仍存在阻力。值得注意的是，比特幣在118,000美元左右面臨重大障礙，gamma敞口顯示在此處有集中的賣出或對沖活動。要克服這一阻力，可能需要額外的時間和持續的買入興趣來消耗上方的供應。

來源 : Amberdata

結論

總結而言，1011加密貨幣崩盤雖然造成了市場混亂，但似乎正讓位於由地緣政治、政治和鏈上因素匯集所驅動的新動能。從特朗普的TACO重演暗示貿易緊張局勢緩和，到三惠作為日本新首相支持量化寬鬆政策的立場，外部影響因素正在協同支持市場復甦。再加上比特幣的鏈上數據——體現在未平倉合約減少、利潤百分比調整以及新資金流入——這些元素描繪出一個正在擺脫過度槓桿並準備重新崛起的市場圖景。儘管仍面臨118,000美元阻力位等挑戰，但持續出現的更高低點和持續的牛市特徵表明，比特幣向126,000美元歷史新高邁進或超越的旅程遠未結束。

投資者應謹慎對待這一階段，利用這些見解在波動性往往帶來機會的環境中做出明智決策。隨著加密貨幣行業不斷發展，保持對這些動態的關注將是有效應對未來週期的關鍵。