CoinEx 月報（2025年8月）

2025年8月是加密貨幣市場的里程碑月份，比特幣和以太坊分別創下124,000美元和4,900美元以上的歷史新高，這主要受到強勁的機構需求和38億美元以太坊ETF資金流入的推動。儘管月底出現調整，比特幣收盤價為108,000美元，以太坊為4,300美元，但牛市結構仍然完好，這得益於穩定幣流入超過100億美元，顯示市場活動活躍。同時，數字資產財庫（DAT）公司的激增，不僅涵蓋比特幣和以太坊，還包括Solana、XRP和BABY等資產，顯示了傳統金融與加密貨幣的深度融合。然而，一些DAT的mNAV倍數下降表明可能即將進入整合階段。展望未來，市場正關注美聯儲9月降息的89.6%概率。

BTC和ETH飆升至新的歷史高點

比特幣在8月開盤價為115,000美元，延續了7月的牛市勢頭，並於8月14日創下124,000美元的新歷史高點。以太坊表現優於比特幣，起始價為3,700美元，並於8月24日突破2021年的歷史高點，峰值超過4,900美元，這主要由強勁的機構需求驅動。以太坊ETF在8月份吸引了38億美元的資金流入，緊隨7月份的54億美元之後。然而，月底的獲利回吐和清算導致了調整，比特幣收盤價為108,000美元，以太坊為4,300美元。從宏觀經濟角度來看，市場關注美聯儲可能在9月降息，CME FedWatch工具顯示概率為89.6%，這可能會支持加密貨幣等風險資產。

資料來源：CME FedWatch；數據截至2025年9月1日

值得關注的圖表

BTC的上升動能正在減弱，預計將進入整固階段。短期內，它可能會反覆測試10,800美元附近的支撐位，但整體牛市結構仍然完好。

同時，ETH的利潤可能會轉向SOL，相關敘事也獲得了關注。最近，SOL/ETH比率強勁反彈，並顯示出重新測試0.05716阻力位的潛力。

以太坊突破新歷史高點

本月，在ETH財庫公司和ETF資金流入的推動下，ETH突破4,900美元，創下新高。然而，值得注意的是，ETF資金流入已經放緩，而ETH在衍生品市場的槓桿仍然處於高位，這可能預示在下一輪漲勢前將有一段整固期。

要深入了解以太坊當前一輪漲勢，請閱讀我們最近的文章 "以太坊價格在2025年創下新歷史高點：關鍵驅動因素和未來展望"。

數字資產財庫（DAT）公司的激增

在我們七月的研究報告中，我們強調了以太坊數字資產財庫公司的新興趨勢，這些公司專注於持有和管理數字資產。在此基礎上，我們現在觀察到 DAT 領域的顯著擴張，公司正在將其持有資產多元化，不僅限於比特幣和以太坊。值得注意的是，Pantera Capital 和 Galaxy Digital 等領先的加密貨幣公司正在籌集資金，建立以 Solana 為重點的財庫公司。此外，DAT 公司越來越多地積累其他代幣，包括 $BNB、$XRP、$HYPE 和較小市值的資產如 $BABY。

我們預計 DAT 趨勢將繼續獲得動力，隨著投資者對數字資產的興趣增長，將涵蓋更廣泛的山寨幣。此外，我們預期各個地區將發展自己的 DAT 等價物，類似於「Strategy」或「Bitmine」，根據當地市場動態和監管框架調整其方法。然而，需要監控的關鍵因素是市場淨資產價值（mNAV）的溢價，這是衡量市場情緒和 DAT 公司投資論點的重要指標。雖然一些 DAT 公司，如 Metaplanet 和 Strategy，維持了相對較高的 mNAV 倍數，但其他公司的 mNAV 在八月底已下降至約 1.0 倍。mNAV 倍數的壓縮表明，DAT 公司的溢價估值可能在長期內不可持續，特別是隨著市場動態的演變和競爭的加劇。

穩定幣流入繼續加速，市場保持高度活躍

本月，穩定幣流入超過100億美元，創下近八個月來最快增長速度。隨著市場情緒保持在高位，加上降息預期變得更加穩定並接近實現，我們對未來幾個月的市場表現保持樂觀。

2025年9月需關注的經濟數據與事件

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