比特幣在5月創下112,000美元的歷史新高，這主要受到機構需求和ETF資金流入的推動，但波動性和穩定幣流入減弱則發出謹慎信號。以太坊完成了重要的Pectra升級，提升了網絡的可擴展性和可用性。同時，AI代理領域正在悄然積聚力量，像模型上下文協議（MCP）等創新標誌著智能鏈上應用的新階段。在Solana生態系統中，Believe發射台經歷了爆炸性增長後迅速整合。總體而言，雖然比特幣主導地位依然強勁，但基礎數據信號顯示進入6月需要保持平衡的展望。

市場概覽：比特幣創下新的歷史高點

比特幣在2025年5月表現強勁，月初價格為94,000美元，並在5月22日飆升至112,000美元的歷史新高。這輪漲勢由機構持有量增加、企業採用和積極市場動能推動。然而，市場波動性仍然顯著。在觸及112,000美元後，比特幣面臨獲利回吐，月底跌至104,500美元。特朗普媒體與科技集團宣布計劃建立公共公司中最大的比特幣儲備之一，通過股權和可轉換債券銷售籌集25億美元資金該策略。同時，美國參議院推進了首個針對穩定幣的加密貨幣立法，標誌著監管明確性的轉變。通過交易所交易基金（ETF）獲取比特幣敞口的需求在5月也大幅上升。主要比特幣ETF在當月錄得52億美元的淨流入，使總淨流入達到443億美元。

技術分析：值得關注的圖表

比特幣在5月成功突破其下降趨勢線，並強勢回歸高位震盪區間（紅線區域所示），試圖突破前期高點。目前處於回測和確認階段，可能在6月嘗試第二次突破。

BTC主導地位繼續保持強勁上升趨勢。在突破對稱三角形收斂（表示潛在突破前的整合模式）後，已一路飆升至65%。我們認為目前沒有顯示山寨幣正在增強的反轉信號，比特幣仍然是市場的主要焦點。

以太坊Pectra升級

5月7日，以太坊主網成功啟動了Pectra升級，並在Epoch 364032完成。作為繼2022年合併和2024年Dencun升級後的另一次重大硬分叉，Pectra結合了執行層（Prague）和共識層（Electra）的改進，旨在提升以太坊網絡的可擴展性、安全性、效率和用戶體驗。其主要目標包括：通過賬戶抽象簡化錢包操作，優化驗證者機制以增加質押靈活性並減輕網絡負擔，增強L2可擴展性並降低交易成本，以及通過引入新的加密工具和通信框架增強安全性。

AI代理的下半場：原力覺醒

在2025年初特朗普代幣的投機狂熱和流動性耗盡之後，加密貨幣市場已進入較為平靜的階段。然而，在這種平靜之下，我們認為AI代理領域的力量正在覺醒，這得益於人工智能的快速發展和AI與區塊鏈技術的日益融合。

本月初，我們發布了研究報告 "AI代理的下半場：原力覺醒" ，努力探討這一領域的蓬勃發展，重點關注關鍵基礎設施計劃，如Virtuals協議、ai16z支持的ElizaOS生態系統，以及模型上下文協議（MCP）基礎設施在去中心化環境中實現複雜AI代理功能方面的關鍵作用。

在我們看來，數據層面的創新，特別是通過實施MCP，為尋求利用AI力量的區塊鏈項目提供了更實用且潛在變革性的途徑。MCP的設計本質上是促進多樣化區塊鏈相關數據源與大型語言模型（LLM）的直接和上下文連接，從而實現新一代智能應用。

Believe生態系統：爆發後的整合

Believe作為Solana生態系統中新興的發射台，以兩個主要特點脫穎而出：

面向開發者：它為獨立應用開發者和增長黑客提供了通過代幣實現項目變現的新途徑。

項目篩選：該平台納入了額外的過濾機制以確保項目質量，滿足用戶對高質量項目的需求。

在5月13日點燃市場後，大量知名Web2開發者在Believe上發行了代幣。在高峰期，每天約有500個代幣發行，產生約7億美元的交易量。然而，Believe的發行模式隨後面臨審查，導致業務數據下滑。該平台目前正在進行改進和迭代，其未來仍然充滿希望。

穩定幣流入減弱需要市場觀察

雖然BTC本月強勢反彈至新高，但穩定幣流入並未顯示相應加速。儘管仍處於高位，但流入量已連續兩個月下降。這與去年11月BTC突破新高且穩定幣流入飆升至140億美元的情況形成對比。我們認為需要保持謹慎，並需要進一步的數據觀察來確認市場狀態。

2025年6月需關注的經濟數據和事件

每月展望（2025年5月）