鮑威爾鷹派立場後，加密貨幣市場將何去何從？

摘要

• 美聯儲最近的25個基點降息並未刺激加密貨幣市場出現顯著漲幅，比特幣和其他主要代幣的上漲幅度有限。
• 由於國內通脹高企，日本央行正在釋放可能加息的信號，這可能會擾亂全球金融市場並給加密貨幣帶來額外壓力。
• 美聯儲主席傑羅姆·鮑威爾的鷹派言論，包括對美國股市估值過高的擔憂，加劇了市場不確定性，導致比特幣、以太坊和索拉納未能強勁反彈。
• 2025年9月22日，加密貨幣市場突然崩盤，導致超過17億美元的清算，創下三年多來單日最高紀錄，儘管比特幣價格下跌幅度相對過去事件而言較為溫和。
• 機構投資者的主導地位正在降低比特幣的波動性，儘管面臨短期挑戰，但可能為長期投資者穩定市場。

引言

2025年9月，美聯儲實施了25個基點的降息，許多人預期這一舉措將激活 加密貨幣市場 。然而，比特幣(BTC)、以太坊(ETH)和索拉納(SOL)等主要代幣的預期價格飆升並未實現。儘管大多數美聯儲官員預計2025年將再有兩次降息，但市場仍然低迷，波動性和外部壓力籠罩著投資者情緒。

日本銀行（BOJ）關於可能加息的信號以及美聯儲主席傑羅姆·鮑威爾持續的鷹派言論都加劇了這種不確定性。這些因素為加密貨幣投資者創造了一個複雜的環境，引發了關於市場下一步走向以及牛市復甦或延長熊市階段可能性的疑問。

日本銀行加息迫在眉睫

影響加密貨幣市場的主要擔憂之一源於日本貨幣政策的發展。2025年9月19日，日本銀行選擇維持當前利率，但發出了警告信號，暗示可能會因國內通脹上升而加息。這種語調的轉變引起了全球投資者的不安，因為日本的貨幣政策對金融市場有著深遠的影響。從歷史上看，日本的低利率環境促成了日元套利交易，投資者借入日元投資於美國股票或加密貨幣等高收益資產。加息可能會導致這種交易逆轉，引發包括加密貨幣在內的風險資產資金外流。

這種情況的先例發生在2024年8月初，當時日本央行意外加息引發全球市場短暫但急劇下跌。例如，比特幣跌至約49,000美元，因為風險資產面臨賣壓。雖然市場迅速恢復，但這一事件凸顯了加密貨幣對全球貨幣政策變化的敏感性。投資者應對日本央行的最新消息保持警惕，特別是在2025年10月，因為任何加息的確認都可能加劇比特幣價格和其他數字資產的下行壓力。監測日本的通脹數據和日本央行聲明對於預測潛在的市場動盪至關重要。

鮑威爾的鷹派前景持續

加密貨幣市場持續反彈的希望很大程度上取決於對美聯儲進一步降息的預期。然而，美聯儲主席鮑威爾一直以鷹派立場抑制這些預期。在2025年9月17日，美聯儲25個基點的降息引發了複雜反應，因為市場已經消化了這一舉措。鮑威爾隨後的言論強調謹慎，表明近期不太可能激進降息。美聯儲的點陣圖進一步突顯了內部分歧，19位官員中有9位預計2025年將再降息兩次，2位預計只降息一次，6位預計不會進一步降息。這種缺乏共識的情況使投資者對美國貨幣政策走向感到不確定。

鮑威爾於2025年9月23日的評論加劇了市場的不安。他對美國股票估值過高表示擔憂，這一言論在金融市場引起了廣泛迴響。加密貨幣作為與股票等風險資產經常相關聯的資產，表現出疲軟。比特幣、以太坊和索拉納都難以重拾動力，價格未能實現有意義的反彈。鮑威爾的鷹派言論削弱了市場對短期牛市的期望，因為投資者正在應對長期限制性貨幣政策的前景。

為何加密貨幣市場在週一崩盤？

加密貨幣市場無法維持上升勢頭的情況在2025年9月22日週一得到了鮮明體現，當時突如其來且嚴重的崩盤讓投資者措手不及。加密貨幣期貨市場在單日內出現超過17億美元的清算，創下三年多來最大的單日清算事件，甚至超過了2021年著名的「519事件」。這次崩盤是由多種因素共同導致的，包括日本央行加息威脅迫在眉睫以及鮑威爾的鷹派言論，這些都削弱了投資者信心。此外，加密貨幣期貨市場在最近幾週內槓桿迅速累積，造成了一個危險的局面。就像一輛超載的車輛難以前行一樣，市場過度槓桿放大了下跌的影響。

儘管清算的嚴重程度很高，比特幣價格的下跌相對有限，最大跌幅約為3%。這與2021年的「519事件」形成鮮明對比，當時比特幣價格暴跌了近30%。2025年價格波動的減弱反映了市場結構的重大轉變。與之前由散戶投資者驅動大部分波動的週期不同，當前市場越來越表現出機構主導的特徵。大型參與者，如機構投資者和對沖基金，正在穩定價格波動，導致相比過去的牛熊市場，波動性降低。雖然這可能限制短期收益，但它表明市場正在成熟，通過減少極端波動可能有利於長期投資者。

這次崩盤也凸顯了比特幣市場動態的韌性。儘管快速拋售引發恐慌，比特幣在交易所的餘額保持穩定，甚至呈現逐漸下降的趨勢（如下圖所示）。這表明長期持有者的賣出壓力有限，他們似乎正在經受住這場風暴。對投資者而言，這強化了即使面臨短期動盪，比特幣的基本面仍然完好的觀念。市場能夠吸收如此重大的清算事件而價格僅出現相對溫和的下跌，表明加密貨幣生態系統正在日益成熟。

來源: Glassnode

結論：市場何時會轉向？

當前加密貨幣市場的停滯主要可歸因於美聯儲內部分歧以及鮑威爾對貨幣政策的謹慎態度。雖然2025年可能進一步降息提供了一些希望，但缺乏明確性以及鮑威爾的鷹派立場繼續抑制著看漲情緒。然而，潛在的轉折點即將到來。傑羅姆·鮑威爾將於2026年5月卸任美聯儲主席，而他的繼任者很可能會更加符合新任政府的政策方向。考慮到當選總統唐納德·特朗普對寬鬆貨幣政策（包括降低利率）的公開支持，後鮑威爾時代可能會為風險資產（包括加密貨幣）帶來更有利的環境。

在此期間，投資者面臨著充滿挑戰的市場環境。日本央行加息的威脅，加上美國貨幣政策的持續不確定性，表明短期內波動可能會持續。然而，也有謹慎樂觀的理由。比特幣的交易所餘額保持穩定，表明長期持有者並不急於賣出。機構參與也有助於降低波動性，使比特幣成為長期投資者的潛在吸引選擇。對於那些尋求在當前市場中導航的人來說，持有比特幣現貨頭寸可能提供一種審慎的策略，讓投資者能夠度過短期波動，同時為潛在的復甦做好準備。