以太坊會超越比特幣嗎？為何機構對以太坊資產儲備顯示出日益增長的興趣

摘要

• 以太坊（ETH）因其創收潛力而在機構投資者中獲得青睞，這與比特幣（BTC）主要作為價值儲存資產的定位不同。
• 以太坊的智能合約功能與DeFi和AI等新興趨勢相契合，使其相較於比特幣的靜態敘事成為更具動態性的投資選擇。
• EIP-1559銷毀機制使ETH成為通縮資產，增強了其作為反通脹資產的吸引力。
• 儘管以太坊崛起，比特幣仍是機構投資組合的基石，2025年企業購買量將顯著超過新供應量。
• 以太坊和比特幣都具有強勁的基本面，但它們的角色不同，ETH提供增長潛力，而BTC則作為穩定的價值儲備。

引言

過去一週，比特幣（BTC）呈現略微波動的下行趨勢，其價格反映了市場的不確定性。同時，以太坊（ETH），按市值計算的第二大加密貨幣，正吸引著越來越多的關注。市場知名人士如Tom Lee大膽預測，以太坊的市值有朝一日可能超越比特幣。這種樂觀情緒與機構對以太坊資產庫的興趣明顯增加不謀而合。

是什麼驅使機構投資者越來越青睞以太坊，這是否預示著加密貨幣層級的轉變？本文探討了以太坊日益增長的吸引力背後的因素，評估比特幣是否正在失去對機構資本的掌控，並評估這兩種資產在不斷發展的加密貨幣格局中的未來前景。

為什麼機構投資者青睞以太坊？

以太坊作為創收資產

以太坊和比特幣之間的基本區別之一在於它們的實用性。比特幣通常被視為數字商品，類似於黃金，主要因其稀缺性和價值儲存特性而受到重視。然而，以太坊提供了更多動態的金融機會，使其成為一種能夠產生收入的資產。例如，機構可以質押ETH參與以太坊網絡作為驗證者，獲得約2%的年收益率。此外，通過向去中心化金融（DeFi）協議提供流動性，投資者在某些情況下可以獲得超過5%的收益。雖然與傳統高風險投資相比，這些回報可能看起來較為溫和，但其重要性在於對企業估值的影響。

當上市公司持有像以太坊這樣能夠產生收入的資產時，根據傳統金融模型（如折現現金流（DCF）分析），它們的估值可能會增加。從質押或提供流動性獲得的穩定現金流增強了公司的理論估值，可能提升其股價。比特幣由於缺乏類似的收入產生機制，無法提供這種優勢。因此，尋求優化資產負債表的機構越來越被以太坊既能實現資本增值又能獲得被動收入的能力所吸引，使其成為公司財庫的有力補充（下面的快照顯示了關於ETH儲備的最新數據）。

來源 : Strategic ETH Reserve

以太坊與新興市場敘事的契合

以太坊的智能合約功能使其有別於比特幣，能夠支持廣泛的應用，特別是在高增長領域如 DeFi 和人工智能（AI）。這些領域代表了當今市場中一些最受追捧的投資機會。例如，以太坊生態系統支持創新金融產品，如去中心化借貸平台和收益耕作協議，這些已吸引了大量資金。此外，以太坊的基礎設施對於新興趨勢如實體資產（RWA）代幣化和穩定幣發行至關重要，隨著監管框架（如假設的 Genius Act ）的發展以適應基於區塊鏈的創新，這些趨勢正在獲得牽引力。

相比之下，比特幣的敘事仍然植根於其作為 價值儲存 的角色，常被比喻為數字黃金。雖然這種定位確保了穩定性，但它缺乏以太坊生態系統的創新性和多功能性。隨著機構投資者追求接觸尖端技術和市場趨勢，以太坊支持DeFi、AI和其他變革性應用的能力，使其比比特幣相對靜態的使用案例更具吸引力。

以太坊通過EIP-1559實現通縮轉變

從歷史上看，比特幣2100萬枚的固定供應量一直是其吸引力的基石，提供了強大的反通脹特性。相比之下，以太坊因其理論上無限的供應量而經常受到批評，這削弱了其反通脹的資質。然而，2021年8月的 倫敦升級 引入了EIP-1559協議，從根本上改變了以太坊的經濟模型。這次升級實施了手續費銷毀機制，即每筆交易費用的一部分被永久從流通中移除。在網絡活動高峰期，被銷毀的ETH數量可能超過新發行的數量，有效地使以太坊成為通縮貨幣。

這種通縮動態顯著提升了以太坊對機構的吸引力。通過隨著時間減少流通供應量，EIP-1559強化了ETH作為對抗通脹的避險工具的價值主張，使其更接近比特幣的稀缺性驅動模型。對於優先考慮具有長期價值保留能力的資產的機構而言，以太坊不斷演變的貨幣政策使其成為比特幣的日益可行的替代選擇。

比特幣是否正在失去機構投資者的青睞？

鑑於以太坊的諸多優勢——其創收潛力、與新興趨勢的契合以及通縮機制——人們很容易得出比特幣正在失去機構投資者青睞的結論。然而，這種假設過度簡化了市場動態。雖然以太坊的發展勢頭不可否認，但比特幣繼續吸引著大量機構興趣，這一點由強有力的數據和市場活動所支持。

根據領先的數字資產管理公司Bitwise的數據，2025年7月和8月見證了28家新比特幣財庫公司的成立，與2025年第二季度相比，企業持有量增加了超過140,000個BTC。企業採用的這一激增凸顯了比特幣作為戰略儲備資產的持久吸引力。

來源 : Coindesk

此外，機構對比特幣的需求遠遠超過新開採比特幣的供應量。截至2025年8月29日，機構額外獲取了690,710個比特幣，而當年新比特幣的總供應量僅為109,072個幣。這種不平衡突顯了一個供應受限的市場，需求持續推動比特幣的價值主張。

來源 : Coindesk

比特幣作為避險資產的角色依然穩固，特別是對於尋求在經濟不確定性中保持穩定的機構而言。雖然以太坊提供更高的增長潛力，但比特幣作為價值儲存的既定敘事確保了其在機構投資組合中的相關性。比特幣並非被拋棄，而是被以太坊所補充，因為投資者正在多元化其加密貨幣持有量，以平衡增長和穩定性。

比特幣和以太坊：共同繁榮之路

以太坊作為領先的替代幣，目前市值約為比特幣的四分之一。其最近的飆升，受到有利的基本面和監管發展的推動，表明它可能在短期內表現優於比特幣。美國加密貨幣相關法規的成熟，如對DeFi和穩定幣發行的更清晰指導方針，正為以太坊的長期增長奠定堅實的法律基礎。這些發展增強了以太坊的可擴展性和機構採用，使其成為去中心化經濟的基石。

然而，比特幣龐大的市值——反映了其作為原始加密貨幣的地位——意味著其短期價格升值可能落後於較小、更靈活的替代幣如以太坊。不過，比特幣作為價值儲存的敘事仍然具有吸引力。許多投資者在替代幣中實現收益後，將利潤轉換為比特幣進行長期持有，強化了其作為數字儲備資產的角色。雖然以太坊可能獲得短期上漲，但比特幣的基本面仍然堅如磐石，由其稀缺性和廣泛認可所支持。

以太坊和比特幣之間的相互作用突顯了它們的互補角色。以太坊的多功能性和增長潛力使其成為創新驅動型投資者的磁石，而比特幣的穩定性和品牌價值確保其作為價值儲備的主導地位。以太坊的市值是否最終會超過比特幣尚不確定，但這兩種資產都在開闢通往長期相關性的不同路徑。

結論

以太坊是否會超越比特幣的問題，與其說是競爭關係，不如說是關於每種加密貨幣為生態系統帶來的獨特優勢。以太坊的收入生成能力、與變革性市場趨勢的一致性以及通縮機制使其成為機構投資者的寵兒。同時，比特幣作為價值儲存的根深蒂固地位確保了其持續相關性，機構需求遠遠超過新供應。隨著監管框架的發展和加密市場的成熟，以太坊和比特幣都有著光明的未來，各自滿足不同投資者的優先事項。對於機構而言，這不是二選一的選擇——以太坊和比特幣共同提供了一種平衡的方法，以在數字資產的動態世界中捕捉增長並保存價值。

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