火星財經消息，8 月 27 日，Glassnode 發佈最新周度鏈上報告稱，比特幣自 8 月中旬低點以來已反彈 26%，創紀錄的單日空頭清算成為本輪上漲的導火索，隨後 ETF 資金流入、交易平臺餘額下降以及各規模錢包持續增持進一步為反彈提供支撐。 報告指出，8 月 19 日是 Glassnode 數據中自 2019 年以來單日空頭清算規模最大的一天。在本輪上漲期間，85% 的清算來自空頭，行情隨後消化了沿途 86% 的模型化清算流動性。目前上方仍有一大批空頭清算倉位集中在 8.2 萬至 8.6 萬美元區域，下方則有 6.05 萬至 6.24 萬美元的多頭清算區域。 資金層面，美國現貨比特幣 ETF 在本輪上漲期間累計淨流入 22.3 億美元，連續 7 天沒有出現資金流出，為今年以來最強的 7 日資金流入。同時，比特幣期貨未平倉合約規模按幣本位計算下降 11%，而永續合約資金費率基本維持中性，顯示本輪上漲並非由新增槓桿多頭追漲推動。 自 6 月 30 日低點以來，持有 1000 至 1 萬枚 BTC 的實體減少了約 5.05 萬枚 BTC，而持有超過 10 萬枚 BTC 的實體增加了約 5.91 萬枚。Glassnode 認為，這反映出比特幣正從大型持幣實體向機構託管體系等更大規模的地址群體轉移。與此同時，六類不同規模錢包的 30 日累計趨勢得分均處於或高於 0.5 的中性水平，顯示當前增持行為具有較廣泛的市場基礎。 本輪反彈與傳統美股市場的相關性明顯下降。在本輪上漲期間，比特幣上漲 25%，標普 500 指數反而下跌 1.7%，兩者一個月滾動收益相關性接近於零，顯示此次上漲更多由加密市場自身資金流推動，而非傳統股票市場的風險偏好帶動。 從技術和鏈上供應結構來看，8.3 萬至 8.6 萬美元是當前最關鍵的阻力區域。8.08 萬美元附近出現首個自託管成本基礎供應帶，8.23 萬美元附近為做市商 Gamma 轉負位置，同時 8.2 萬至 8.6 萬美元還集中了大量空頭清算倉位以及長期持有者供應。Glassnode 認為，若比特幣進一步上漲至該區域，將測試長期持有者是否願意在接近成本價的位置賣出。 下方方面，7 萬美元是短期持有者成本基礎，6.2 萬至 6.5 萬美元則是 6 月至 8 月築底過程中形成的重要成本基礎區域。若比特幣跌破 7 萬美元，市場可能進一步測試 6.2 萬至 6.5 萬美元支撐；若重新回到 6.29 萬美元附近的本輪逼空起點，則可能意味著此次反彈行情被完全逆轉。 期權市場則顯示，市場目前更傾向於比特幣維持震盪。9 月 25 日到期的期權隱含結果中間 70% 區間約為 6.9 萬至 8.97 萬美元，中位數與當前價格相差不大。Glassnode 表示，期權市場目前並未將突破 8.6 萬美元或重新跌回下方支撐作為最主要情景。 本輪行情呈現出「空頭清算啟動、ETF 資金與現貨需求接力、鏈上供應持續收緊」的分階段復甦特徵。若比特幣能夠站穩 8.33 萬美元上方，同時 ETF 資金流入繼續保持，將進一步證明上方供應牆正在被吸收；反之，7 萬美元的短期持有者成本基礎以及 6.2 萬至 6.5 萬美元區域將成為下行過程中需要重點關注的支撐。

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